گزارش‌های آخر هفته نشان‌دهنده معکوس شدن تعرفه‌ها توسط ترامپ بود که افزایش برنامه‌ریزی‌شده ۱۴۵ درصدی روی کالاهای فناوری چین را به ۲۰ درصد کاهش داد. با ظهور بی‌نظمی ناشی از اظهارات متناقض، ترامپ در ادامه تایید کرد که این نرخ کاهش یافته است. ترامپ به اعلامی در مورد تعرفه‌های نیمه‌رساناها اشاره کرد. بازارها در اوایل هفته شاهد افزایش معاملات آتی سهام ایالات متحده بودند. چین صادرات مواد معدنی کمیاب را که برای صنایع مانند خودرو و نیمه‌رساناها حیاتی است، متوقف کرد. USD/JPY پس از مذاکرات بین وزیر دارایی ژاپن و وزیر خزانه‌داری ایالات متحده درباره نوسانات ارزی کاهش یافت. داده‌های تجاری چین در ماه مارس نشان‌دهنده افزایش صادرات بود که احتمالاً به‌دلیل اقدامات پیش از تعرفه‌ها بود. گزارش‌هایی از تسهیل سیاست‌های ممکن از سوی PBoC و حمایت دولت از بازارهای سهام چین نیز منتشر شد.

سیاست بانک مرکزی سنگاپور

بانک مرکزی سنگاپور با استناد به دیدگاه‌های جهانی ضعیف، سیاست خود را تسهیل کرد و نرخ افزایش نوار S$NEER را تعدیل کرد. EUR/USD کاهش یافت اما بعداً به بالای ۱.۱۴ صعود کرد، در حالی که شاخص دلار آمریکا به پایین‌ترین سطح خود در سه سال گذشته رسید. طلا به بالاترین رکورد خود به قیمت ۳,۲۴۳ دلار رسید و بازار نفت از گفت‌وگوهای ایالات متحده و ایران حمایت دریافت کرد. در اخبار ژئوپلیتیکی، فردریش مرز، صدراعظم آینده آلمان، ابراز تمایل کرد تا موشک‌های کروز تائوروس را به اوکراین ارسال کند که ممکن است علیه پل کریمه استفاده شود. تنش‌های ژئوپلیتیکی با این توسعه‌ها همچنان در کانون توجه قرار دارد. وقایع چند روز گذشته نشان‌دهنده ریسک‌های مهمی هستند که بیشتر ناشی از اعلامیه‌های ناگهانی با پیامدهای سیاستی وسیع‌تر است تا داده‌های ماکرو اقتصادی پایدار. ترامپ بازگشت خود به تعرفه‌های افزایش یافته را با کاهش نرخ‌ترین نرخ از ۱۴۵ درصد به ۲۰ درصد که قبلاً پیش‌بینی شده بود، نشان داد، که بسیاری را غافلگیر کرد، نه‌تنها به‌دلیل رفت و برگشت سریع در پیام‌رسانی. این ابهام اولیه نوسانات کوتاه‌مدت بازار را تشدید کرد، اما وقتی تأیید دریافت شد، شاهد افزایش معاملات آتی در ایالات متحده بودیم. این موضوع به وضوح نشان می‌دهد که ما دوباره به وضعیتی برگشته‌ایم که بازارها به طور فوری بر اساس غافلگیری‌های سیاستی ریسک‌زدایی می‌کنند و به سرعت در صورت به‌دست آوردن وضوح، قیمت‌ها را دوباره تنظیم می‌کنند.

تجارت چین و تحرکات ارزی

طرف چین، کاهش صادرات مواد معدنی کمیاب—به‌ویژه آن‌هایی که برای نیمه‌رساناها و خودروهای برقی لازم هستند—محدودیت عرضه ثانویه‌ای را معرفی کرد که می‌تواند در قیمت‌های آینده تأثیر بگذارد. این موضوع به‌تنهایی ممکن است به برخی از تحرکات دفاعی ارزی توجیهی بدهد. اما این مساله به افزایش صادرات چین در ماه مارس نیز مربوط می‌شود که نشان می‌دهد شرکت‌ها محموله‌ها را پیش از دوره تعرفه فرستاده‌اند. بنابراین باید احتیاط بیشتری در مواجهه با حمایت‌های کوتاه‌مدت از اعداد تجاری داشته باشیم. به‌ندرت دلیلی برای باور به این وجود دارد که این روند ادامه خواهد یافت. در همین حال، توسعه‌ها در چین در زمینه تسهیل مالی و سیاست‌های بانک مرکزی نشان‌دهنده یک تمایل جهت‌گیری بسیار واضح است: آن‌ها در حال آماده‌سازی برای جبران آسیب ناشی از کاهش تقاضای خارجی و کاهش ورود سرمایه هستند. نکته قابل توجه اخبار مربوط به اقدامات آینده در بازارهای سهام چین است—موضوعی که باید بیشتر برای سرعتی که قیمت‌ها نسبت به مداخلات دولتی شروع به تغییر می‌کنند، تحت نظر باشد. به‌علاوه، کاهش USD/JPY پس از مذاکرات سطح‌بالا بین مقامات ژاپنی و آمریکایی قابل توجه است. با توجه به اهمیت ثبات ارز برای ژاپن—به‌ویژه در میان ضعف ین و فشارهای هزینه‌های وارداتی—تعجبی ندارد که وزارت مالیه به موضعی فعال‌تر گرایش پیدا کند. معامله‌گران ارزی باید فرض کنند که مداخلات لفظی ممکن است اکنون پیش از اقدامات بیشتر در بازار، حتی اقدامات هماهنگ، به وقوع بپیوندد. با در نظر گرفتن این احتمال، شرط‌بندی‌های جهت‌دار بر روی ضعف ین نیاز به مدیریت دقیق‌تری دارند. در نقاط دیگر، تصمیم MAS در سنگاپور برای کاهش شیب نوار S$NEER نشان‌دهنده چنین پس‌زمینه‌ای در حال وخامت است که ممکن است فراتر از ASEA تاثیر بگذارد. سیگنال آن‌ها واضح بود: تقاضای جهانی ضعیف در حال تأثیرگذاری بر فشارهای قیمت محلی است. در اروپا، ضعف کوتاه‌مدت در EUR/USD به یک بازیابی قوی بالای ۱.۱۴ تغییر کرد. شاخص دلار نیز به پایین‌ترین سطح خود در سه سال گذشته رسید و فشارهای بر اساس دلار را در سایر نقاط کاهش داد. این امر به طلا نیز کمک بیشتری کرد، که به رکوردهای بالای ۳,۲۴۳ دلار رسید. رابطه‌ای که در اینجا وجود دارد، تصادفی نیست—وقتی که بازده‌های واقعی نرم می‌شوند و ریسک‌ها نامتوازن می‌شوند، فلزات سرمایه را جذب می‌کنند. نظر ما این است که مگر اینکه دلار به‌زودی یک سطح قوی پیدا کند، کالاها می‌توانند روند خود را ادامه دهند. برنت و WTI نیز واکنش‌های صعودی را به‌دنبال داشتند که بخشی از آن به دلیل گفت‌وگوهای بین واشنگتن و تهران بود. هر گونه ذوب یخ در اینجا فرضیات عرضه را دچار تغییر می‌کند و مهم‌تر از آن، حقایق ریسک را دوباره تنظیم می‌کند. یک حق بیمه عدم قطعیت فراگیر در بازارهای انرژی وجود دارد که به دلیل جهت‌گیری سیاست‌های ایالات متحده و محدودیت‌های ورودی خاورمیانه تشدید شده است. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید