پنج سال پیش، بازارهای معاملات آتی کالا یکی از پرتلاطم‌ترین روزهای تاریخ را تجربه کردند. قرارداد WTI ماه مه 2020 با قیمت 17.85 دلار آغاز شد و به پایین‌ترین سطح شوک‌آور 40.32- دلار به ازای هر بشکه سقوط کرد.
این قرارداد در انتهای روز به 37.63- دلار رسید که نشان‌دهنده کاهش 306% یا 55.90 دلار است. با انتقال بازار به ماه آینده، این بازار شروع به تثبیت کرد و ذخیره‌سازی بیشتری در دسترس قرار گرفت.
تحقق پیش‌بینی‌های تحلیلگران
در میان هرج و مرج، پیش‌بینی یکی از تحلیلگران مبنی بر اینکه قیمت‌های نفت به صفر خواهد رسید، به حقیقت پیوست، علیرغم تردیدهای قبلی. علاوه بر این، نه معامله‌گر در اسکس از این وضعیت بهره‌برداری کردند و به صورت جمعی 660 میلیون دلار کسب کردند.
این معامله‌گران از فروش قراردادهای آتی زمانی که قیمت‌های نفت مثبت بود و خرید از طریق TAS بهره بردند. سود حاصل از معاملات اسپرد به درآمد آنها اضافه شد، به طوری که برخی افراد بیش از 100 میلیون دلار و دیگران 90 میلیون یا 30 میلیون دلار به خانه بردند.
در معاملات امروز، WTI کاهش 93 سنتی را تجربه کرده و به 63.75 دلار رسیده است. گزارش‌های اخیر نشان‌دهنده پیشرفت در مذاکرات واشنگتن و تهران است که به حرکات قیمتی کنونی زمینه‌ای اضافه می‌کند.
آنچه ما در گذشته شاهد بودیم قرمزد ثبت نشده نیست، بلکه یک نقطه مرجع برای ماست. زمانی که WTI در آوریل 2020 به زیر صفر سقوط کرد، فقط به معنای کاهش تقاضا یا ظرفیت‌های ذخیره‌سازی نبود. این وضعیت به لحظه‌ای منتهی شد که زمان، لجستیک و ساختار بازار به هم برخورد کردند و معامله‌گران را مجبور به اتخاذ تصمیمات بی‌سابقه کردند.
درس‌هایی از آشوب‌های گذشته
این داستان با بستن زنگ پایان آن روز به اتمام نرسید. پس از آرام شدن اوضاع، قیمت‌ها بهبود یافتند و معامله‌گران به قراردادهای بعدی منتقل شدند و فضای ذخیره‌سازی باز شد. آن آشوب پیشین یادآور این است که فراتر از عناوین خبری و موقعیت‌های افراطی، موقعیت‌سازی و واکنش‌پذیری هستند که اغلب نتایج را تعیین می‌کنند.
ما یافتیم که مقایسه آن رویداد با حرکات قیمتی اخیر عملی است. کاهش ملایم WTI امروز، که 93 سنت به 63.75 دلار رسیده است، در مقایسه با گذشته خفیف است، اما به تم‌های وسیع‌تری که در جلسات اخیر دوباره ظاهر شده‌اند، مرتبط است. به نظر می‌رسد مذاکرات بین واشنگتن و تهران به پیش می‌رود، عاملی که پیامدهایی در سطح کلی به همراه دارد – به طور بالقوه عرضه را گسترش داده و احساسات بازار را تحت تأثیر قرار می‌دهد.
برای ما در حوزه مشتقات، آن اثر موجی اهمیت دارد. ممکن است قیمت‌گذاری گزینه‌ها شروع به تغییر کند زیرا نوسانات ضمنی به تغییرات احتمالی تنظیم می‌شود و منافع باز در قراردادهای آتی نزدیک‌تر به تاریخ ممکن است به طور مناسبی حرکت کند. کسانی که به یاد دارند قراردادها تحت فشار چه کارهایی می‌توانند انجام دهند، این نکته را نادیده نمی‌گیرند.
آنچه می‌بینیم، اسپردها به آرامی در حال صاف شدن هستند. این یک توسعه جزئی به تنهایی است، اما زمانی که با پس‌زمینه سیاسی مطابقت داده می‌شود، دلایلی برای بررسی دقیق‌تر قراردادهای میانه منحنی وجود دارد. حوادث گذشته این نوع تفکر را پشتیبانی می‌کند؛ افرادی که استراتژی‌های TAS را با موقعیت‌های آتی جهت‌دار ترکیب کردند، متوجه شدند که نیازی به زمان‌بندی کامل ندارند – بلکه به ترکیبی مناسب از انعطاف‌پذیری حاشیه و قدرت آتش نیاز دارند.
البته، سرعت تنها همه چیز نبود. گروه اسکس – که ما به طور داخلی به آنها اشاره می‌کنیم – زمان را با پیام‌رسانی ترکیب کردند. آنها شتابزده عمل نکردند؛ صبر کردند، محرک‌های قیمتی را تأیید کردند، از اسپردهای تقویمی استفاده کردند و مهم‌تر از همه، ریسک را به صورت تدریجی کنترل کردند. این کار آنچه را که برخی به عنوان قمارهای پرخطر رد کردند، به دستاوردهایی تبدیل کرد که نه به صورت واحدهای بیس‌پوینت بلکه به میلیون‌ها دلار ارزیابی شد.
این هفته و هفته‌های آینده مشابه نیستند، اما نوسانات همچنان در شکل‌های کمتر واضحی بروز می‌کنند. منحنی بازده، بی‌ثباتی سیاسی گسترده‌تر و پیش‌بینی‌های تقاضای پایدار اما نامشخص نشان می‌دهد که احتمال سکوت وجود ندارد. بنابراین، حفظ انضباط‌های تیز، بررسی ساختارهای فلای یا اسپردهای قطری و جستجوی هرگونه عدم تعادل بین انتظارات تحویل فیزیکی و حرکات قراردادهای کاغذی مفید است.
ما افزایش‌های ملایمی در حجم مشاهده می‌کنیم بدون اینکه افزایش در درخواست‌های حاشیه وجود داشته باشد، که می‌تواند حاکی از نکته‌ای باشد. برخی از دِسک‌ها به صورت غیرفعال با این سطوح برخورد می‌کنند، اما در پس هر عنوان ثابتی، گزینه‌ای وجود دارد – و نباید مدت زیادی قبل از reassessing exposures counterparty در ساعات کم‌تری تأخیر کرد.
اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و هم‌اکنون شروع به معامله کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
