اختلاف بین شاخص نوسان (VIX) و بازده خزانه‌داری 10 ساله (10YR) موجب ناامنی قابل توجهی در بازار شده است. VIX از خط روند مقاومت خود عبور کرده و 50 درصد افزایش یافته و در 45 بسته شده، در حالی که بازده 10YR به‌طور شدید زیر 4.16 درصد کاهش یافته و به سطوح 4 درصد و 3.90 درصد هدف‌گذاری کرده است. در کوتاه‌مدت، قراردادهای آتی نزدک به 16,540 سقوط کردند و حمایت‌های کلیدی در 16,096 و 15,330 قرار دارد. قراردادهای آتی S&P 500 به 4,860 کاهش یافته و با کاهش به سمت 4,772 و 4,592 مواجه شده است. قراردادهای آتی داو به 36,928 رسیده و حمایت بحرانی در 36,667 وجود دارد. پیامدهای بلندمدت حاکی از افزایش ریسک‌گریزی و ناپایداری است، زیرا سطوح VIX بالای 45 معمولاً با تنش در بازار همبستگی دارد. کاهش در بازده 10YR نشان‌دهنده نگرانی‌های فزاینده درباره رشد اقتصادی است، زیرا سرمایه‌گذاران اوراق قرضه به دنبال ایمنی در میان ترس‌های رکود هستند. وضعیت کنونی نشان‌دهنده اعتماد شکننده سرمایه‌گذاران است، جایی که نوسانات بالا و کاهش بازده ممکن است دلالت بر یک دوره طولانی از ضعف بازار داشته باشد. نیاز به احتیاط مستمر وجود دارد، زیرا نوسان و ریسک‌های رو به پایین در سهام و بازده‌ها همچنان رایج هستند. ما شاهد یک از هم‌گسیختگی شدید بین نمایندگان ترس و ایمنی هستیم. با جهش نوسان به این شدت و کاهش همزمان بازده خزانه‌داری، پیام کلی که برداشت می‌کنیم به نگرانی فزاینده در مورد ارزش‌گذاری دارایی‌ها و چشم‌انداز اقتصادی اشاره دارد. هنگامی که شاخص نوسان از سقف قبلی خود فاصله می‌گیرد و به 45 می‌رسد، به‌طور تاریخی این سطح به ندرت بدون توجه گذرانده شده است. معمولاً این احتمال وجود دارد که در زمان تنش واقعی در سهام نمود پیدا کند، نه تنها ترس‌های کوتاه‌مدت. در عین حال، کاهش بازده خزانه‌داری 10 ساله از 4.16 درصد و نزدیک‌شدن به 4 درصد به ما نشانه‌هایی از آنچه در بازارهای درآمد ثابت قیمت‌گذاری می‌شود می‌دهد. هنگامی که بازده به سرعت فشرده می‌شود، به طور کلی یک جابجایی جمعی به سمت موقعیت‌های دفاعی به نفع بدهی‌های بلندمدت مشاهده می‌شود. برای چنین حمایتی در بازارهای اوراق قرضه، این خوش‌بینی نیست که سفارشات را هدایت می‌کند. این تردید است—درباره تاب‌آوری درآمد، درباره روندهای مصرف و درباره وضعیت رشد اعتبار. قراردادهای آتی سهام تاکنون بخشی از سودهای اخیر خود را از دست داده‌اند. شکستن نزدک زیر 16,540 یک تمایل واضح به آزمایش مجدد محدوده‌های تجمع قبلی نزدیک به 16,096 ایجاد می‌کند، با ریسک واقعی که در زیر آن به 15,330 باز می‌شود. ما همین فشار را در قراردادهای S&P 500 مشاهده می‌کنیم. مجموعه‌ای از سطوح کلیدی—به‌ویژه 4,860 که به دنبال آن 4,772 و 4,592 قرار دارد—به چشم می‌آید و اگر شتاب به زودی متوقف نشود، ممکن است زودتر از آنچه پیش‌بینی می‌شود به آن‌ها آسیب برسد. داو، که معمولاً از آسیب کمی مصون‌تر است، از خطر خارج نیست. حرکت به سمت 36,928 بر اساس ظاهر آن چندان دراماتیک نیست، اما با 36,667 به عنوان حمایت نزدیک، هرگونه شکستن زیر آن می‌تواند احساسات کلی را بیشتر کاهش دهد. در مورد آنچه که این موضوع به ما می‌گوید، هنگامی که شاخص نوسان در این حد بالا باقی می‌ماند، تنها یک حرکت تکنیکی نیست. معمولاً با مجدد پوشش، کاهش موقعیت یا حتی کاهش ریسک پرتفوی توسط کسانی که به طور سیستماتیک در معرض خطر هستند هم‌راستا می‌شود. به محض اینکه VIX از 35 عبور کند، به‌ویژه 45، معمولاً مدل‌های ریسک شروع به تنظیم می‌کنند. احتمالاً تست‌های استرس پرتفوی در سرتاسر انجام خواهد شد. تداوم کاهش بازده‌ها نیاز به تفسیر دارد: بازاری که برای درآمدهای ضعیف‌تر، پاسخ ممکن به سیاست‌های پولی، یا شرایط کلان رو به زوال آماده می‌شود. به همین دلیل تنها، اتکا به روابط تاریخی می‌تواند در جلسات آینده گمراه‌کننده باشد. سایز بندی دقیق مواجهه، استراتژی‌های خنثی‌سازی دقیق‌تر و خروج‌های برنامه‌ریزی شده در اطراف نقاط تغییر ممکن است در حالی که عدم قطعیت افزایش می‌یابد، ضروری باشد. ما به دقت بر رفتار همبستگی‌ها در طول روز نظارت خواهیم کرد، به‌ویژه بین سهام‌های بتای بالا و نوسانات ضمنی. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید