تام گولزبی، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، در مورد وضعیت اقتصادی کنونی بحث کرد و آن را به‌واسطه فشارهای تورمی نزدیک به بی‌سابقه توصیف کرد. وی نگرانی‌هایی درباره تورم بالا که همچنان بالای هدف باقی مانده است، ابراز کرد. گولزبی اشاره کرد که نرخ بالای تورم چالش‌هایی برای ثبات اقتصادی به همراه دارد. او ضرورت پاسخ‌های محتاطانه در سیاست پولی را برای مدیریت مؤثر این ریسک‌ها تأکید کرد.

انتظارات تورمی

اظهارات گولزبی نشان می‌دهد که چگونه سطح قیمت‌های کنونی، که هنوز از معیار مطلوب فاصله دارد، در حال تبدیل شدن به بخشی عمیق‌تر از اقتصاد است. این نشان می‌دهد که انتظارات مربوط به تورم ممکن است دیگر به‌اندازه‌ای که ما ترجیح می‌دهیم، صریح نباشد، به‌ویژه با ادامه فشارهای صعودی در رشد دستمزد و هزینه‌های خدمات. دیدگاه او همبستگی گسترده‌تری را میان مقامات بانک مرکزی تقویت می‌کند که بازگشت کندتر به ثبات قیمت ممکن است نیازمند اعمال محدودیت‌های طولانی‌تر از آنچه که پیش‌بینی شده است، باشد. برای معامله‌گران مشتقات، این امر سیگنال‌های نسبتاً مستقیمی را فراهم می‌کند. ما مشاهده کرده‌ایم که قیمت‌گذاری در ثبات نرخ‌های کوتاه‌مدت ممکن است دیگر کافی نباشد، به‌ویژه اگر شرکت‌کنندگان بازار چسبندگی روندهای کنونی تورم را دست‌کم گرفته باشند. تمایل در معاملات آتی و سوآپ‌های مرتبط با نرخ باید نه تنها در برابر CPI اصلی، بلکه همچنین در برابر اجزای اصلی ماهانه و به‌ویژه تورم خدمات که به‌طور غیرقابل‌اجتنابی چسبناک باقی مانده است، ارزیابی شود. توجه به نحوه رفتار منحنی بازده می‌تواند به‌ویژه آموزنده باشد. یک صاف شدن یا ادامه‌ی معکوس ممکن است نشان دهد که فعالان اقتصادی معتقدند موضع سیاستی برای ماه‌ها سفت باقی خواهد ماند. در چنین شرایطی، ما باید نسبت به معاملات منحنی و استراتژی‌های نوسان که به شدت به انعطاف‌پذیری بانک مرکزی وابسته هستند، دقت بیشتری داشته باشیم. تصور کاهش نرخ‌ها در کوتاه‌مدت، حداقل با توجه به لحن گولزبی، به طور فزاینده‌ای نادرست به نظر می‌رسد.

وضعیت بازار

علاوه بر این، به یادآوری این نکته که چشم‌انداز او منفرد نبود، اهمیت دارد – این چشم‌انداز به پیش‌بینی‌ها و اظهارات اخیر دیگری که بسیاری از آن‌ها به سمت موضعی محتاطانه یا حتی محدودکننده تمایل دارند، مرتبط است. بنابراین، باید نه تنها به سمت نرخ‌های ضمنی توجه کرد، بلکه به حرکات بالقوه در فضای گزینه‌ها نیز توجه کرد، به‌ویژه در مورد ریسک رخداد کمیته بازار آزاد، جایی که حق‌العمل‌ها ممکن است افزایش یابد. قرارگیری در این محیط نیاز به دقت بیشتری دارد و بر تأکید بر معرض‌های تاکتیکی نسبت به شرط‌های جهت‌دار بلندمدت تأکید می‌کند. اگر تورم به خطاهای انتظاری ادامه دهد، خطر بازنگری در ابزارهای کوتاه‌مدت چندان ناچیز نیست. ما باید دوباره ارزیابی کنیم که چگونه معرض در برابر زمان‌ها ساختاربندی می‌شود – از جایی که نیاز است نقدینگی را جست‌وجو کرده و بار گاما را نزدیک به تاریخ‌های جلسه کاهش دهیم. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید