فدرال رزرو با چالش‌هایی به دلیل افزایش تورم و کاهش رشد مواجه است که پاسخ‌های آن را پیچیده می‌کند. جریان‌های سنتی به دلار آمریکا ممکن است کاهش یابد زیرا گزینه‌هایی مانند فرانک سوئیس و یِن ژاپن توجه بیشتری را جلب می‌کنند.
شرایط کنونی محیط دشواری را برای فد ایجاد می‌کند که باید تورم را در حالی که به نقاط ضعف رشد رسیدگی می‌کند، مدیریت کند. به طور معمول، رکودها در ایالات متحده با بهبودهای سریع‌تری همراه هستند، اما این بار ممکن است متفاوت باشد.
چالش‌های نرخ بهره
بانک ملی سوئیس و بانک ژاپن هر دو نرخ‌های بهره پایینی را حفظ می‌کنند، که ظرفیت آن‌ها را برای کاهش در طول رکود جهانی محدود می‌کند. این امر توانایی آن‌ها برای تضعیف ارزهایشان در طول دوران‌های اقتصادی دشوار را کاهش می‌دهد.
این وضعیت که در آن تورم به طور مداوم باقی می‌ماند و داده‌های رشد شروع به نرم شدن می‌کند، سیاست‌گذاران را در یک معضل قرار می‌دهد. زمانی که فشارهای تورمی به اندازه‌ای که انتظار می‌رفت کاهش نمی‌یابند، اما تولید و فعالیت مصرف‌کننده نشان‌دهنده خستگی هستند، عمل معمول بانک‌های مرکزی—مانند کاهش نرخ‌ها—ریسک بیشتری را به همراه دارد. اگر فدرال رزرو تصمیم بگیرد زودتر اقدام به کاهش کند، ممکن است قیمت‌ها بیشتر افزایش یابد. اما اگر بیش از حد دیر کند، ممکن است اقتصاد تحت شرایط سخت‌تر خفگی کند.
در چرخه‌های گذشته، رکودها معمولاً کوتاه‌مدت بود و اقدامات تهاجمی از واشنگتن به بهبود سریع فعالیت‌ها کمک می‌کرد. اما این بار، فضای مانور محدودتر است. پس‌زمینه تورمی اکنون به طور قابل توجهی کمتر از آنچه که پس از شوک‌های مالی قبلی مشاهده شد، خوشایند است. به همین دلیل، انتخاب‌های سیاست‌گذاری باید به مهار تورم نسبت به رشد وزن بیشتری بدهند.
دینامیک‌های بازار و استراتژی‌ها
بازارهای مشتقه، به‌ویژه آن‌هایی که به ارز و نرخ‌ها مربوط می‌شوند، باید به این عدم تقارن‌ها توجه کنند. ما در وضعیتی قرار داریم که کانال‌های امنیت سنتی ممکن است کمتر به طور پیش‌بینی شده‌ای پاسخ دهند. این شامل نوسانات گزینه‌ها است که ممکن است به دلیل نرخ‌های پایین هنوز در ارزهای تامین مالی تقاضا داشته باشد.
معامله‌گران باید نه تنها به جریان داده‌های اقتصادی توجه کنند، بلکه به ساختارهای انگیزشی تغییر یافته‌ای که در عملکرد واکنشی بانک‌های مرکزی وجود دارد نیز دقت کنند. در هفته‌های آینده، ما به دقت نوسانات سطحی در جفت‌های ارزی اصلی و قیمت‌گذاری منحنی نرخ کوتاه‌مدت را زیر نظر خواهیم داشت. واگرایی بین انتظارات تورمی و نرخ‌های forward در حال حاضر به‌ویژه قابل توجه است—این نشان می‌دهد که بازار چگونه می‌بیند بانک‌های مرکزی ممکن است یک اشتباه سیاستی فاصله داشته باشند تا دوباره از روند عقب بمانند.
ما از فرضیات عمومی که ضعف، محرک اقدامات حمایتی باشد اجتناب می‌کنیم. در رژیمی که هنوز تورم تحت کنترل نیست، کاهش رشد لزوماً باعث چرخش به سوی سیاست‌های نرم نمی‌شود. اشتباه در ارزیابی این دینامیک ممکن است به ریسک‌های نادرست قیمت‌گذاری، به ویژه در موقعیت‌های با استفاده از اهرم، منجر شود.
اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون معامله کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
