بازخوردهای بازار
در حالی که پاول به سوالات پاسخ می‌داد، قیمت طلا به کاهش خود ادامه داد و شاخص دلار آمریکا (DXY) به میزان ۰.۴۷٪ افزایش یافت و به ۱۰۲.۵۶ رسید. احساس رو به رشدی در بین معامله‌گران بازار پول وجود دارد که درصدی بیش از ۱٪ از تسهیل‌های فدرال در سال ۲۰۲۵ را به دلیل deteriorating economic perceptions لحاظ می‌کنند.
نمودار بازدهی ۱۰ ساله به ۳ ماهه ایالات متحده، وارونگی خود را عمیق تر کرده و نشانه‌های قیمت‌گذاری رکود را نشان می‌دهد. وضعیت فعلی بازار نشان می‌دهد که فروشندگان فشار به طلا وارد می‌کنند و چالشی بالقوه در سطح ۳۰۰۰ دلار وجود دارد—نفوذی ممکن است منجر به حرکت بیشتر به سوی میانگین متحرک ساده ۵۰ روزه به ارزش ۲۹۳۷ دلار و سطح ۲۹۰۰ دلار شود.
طلا به طور تاریخی در زمان‌های ناپایدار یک سپر محسوب می‌شود و به عنوان یک دارایی امن و پوشش علیه تورم و کاهش ارزش ارز شناخته می‌شود. بانک‌های مرکزی ذخایر طلای قابل توجهی را برای تقویت ارزهای خود در اختیار دارند و در سال ۲۰۲۲، ۱۱۳۶ تن طلا افزوده‌اند که بزرگترین میزان ثبت شده است.
قیمت طلا به طور معکوس با دلار آمریکا و اوراق خزانه آمریکا همبستگی دارد و بر تنوع ذخایر و سرمایه‌گذاری‌های بازار تأثیر می‌گذارد. ناپایداری‌های ژئوپولیتیکی و نگرانی‌های رکود می‌توانند به سرعت قیمت طلا را افزایش دهند و جذابیت آن به عنوان یک دارایی امن را منعکس کنند.
پوزیشن‌گذاری و دیدگاه‌های بازار
نرخ‌های بهره همچنین بر ارزش طلا تأثیر می‌گذارند؛ نرخ‌های پایین معمولاً از افزایش قیمت حمایت می‌کنند در حالی که نرخ‌های بالاتر ممکن است آن‌ها را سرکوب کنند. رفتار دلار آمریکا، که استاندارد قیمت‌گذاری برای طلا است، نقش حیاتی در تعیین قیمت بازار آن ایفا می‌کند.
در حالی که نظرات رئیس پاول ممکن است به نظر کلیشه‌ای بیایند، بازارها به وضوح وزن بیشتری به پیام احتیاط‌آمیز او داده‌اند. تصمیم به تکرار نیاز به “روشنی” قبل از هر گونه تغییر در سیاست پولی، همراه با اشاره به تورم ناشی از تعرفه‌ها، پایه‌گذار یک پوزیشن‌گذاری محتاطانه بود. پیام گسترده‌تر، حداقل از لحن او، تردید در کاهش زودرس بود که گزارشی از نرخ‌های بالاتر به مدت طولانی‌تر را که به طور موقت دچار تازگی شده بود، تقویت کرد.
این تأثیر واضحی بر قیمت‌ها داشته است. ما فشار نزولی بر طلا را فقط به دلیل اینکه نرخ‌ها ممکن است در سطوح بالا باقی بمانند، نمی‌بینیم، بلکه به دلیل اعتماد دوباره به دلار آمریکاست. با افزایش شاخص دلار و پایدار شدن بازدهی اوراق قرضه دولتی—حتی در حالی که قیمت‌گذاری رکودی عمیق‌تر می‌شود—جریان‌های سرمایه‌گذاری امن به طور موقتی به سمت نقدینگی در قالب مواجهه با USD معطوف شده‌اند. این تغییرات اولیه نیستند. این‌ها به واکنش به اصرار پاول بر رهنمود سیاست با در نظر داشتن تورم، حتی زمانی که خطرات نزولی شروع به ظهور می‌کنند، بازمی‌گردند.
نمودار بازدهی دروغ نمی‌گوید—این وارونگی ادامه دارد و به این معنی است که انتظارات رکود هنوز عمیقاً جا افتاده‌اند. با این حال، بازار به گونه‌ای عمل نمی‌کند که انگار در میانه بحران هستیم. این یک پوشش پیشرو است، نه واکنشی به انقباض قبلاً تحقق یافته. فروشندگان وارد بازار طلا می‌شوند و ممکن است به طور تکتیکال در حال پوزیشن‌گذاری باشند، نه به طور بنیادی. آزمایش سطح ۳۰۰۰ دلار به نظر قریب‌الوقوع می‌رسد با توجه به شتاب، و اگر بازارهای نقدی به شدت زیر آن بشکنند، ما به سمت میانگین حرکت ساده ۵۰ روزه خواهیم بود. مانع ۲۹۳۷ دلار، یا شاید حتی حمایت عددروند در ۲۹۰۰ دلار، ممکن است به سرعت در آن سناریو تحت فشار قرار گیرد.
هر گونه اصلاح در طلا عدم تعادل موقتی ایجاد می‌کند، به ویژه برای کسانی که در معرض نوسانات کوتاه‌مدت هستند. ماهیت امن این فلز زمانی که نگرانی‌های تورمی کاهش می‌یابد، از بین نمی‌رود؛ بلکه سرعت آن تنظیم می‌شود. همانطور که در گذشته دیده‌ایم—به ویژه از آنجایی که ذخایر بانک مرکزی معمولاً در طلا معیارگذاری می‌شوند—توازن مجدد پرتفوی در دوره‌های ضعف ارزی یا ناآرامی‌های ژئوپولیتیکی به سرعت موقعیت طلا را تقویت می‌کند.
زمانی که ما پوزیشن‌گذاری را ارزیابی می‌کنیم، مهم است که متوجه شویم که انتظارات فدرال قبلاً تغییر کرده‌اند. بیش از یک امتیاز کاهش از طریق سال ۲۰۲۵ قیمت‌گذاری شده است. این به یک سقف بر روی اینکه بازدهی چقدر می‌تواند بدون داده‌های قوی‌تر تورم افزایش یابد، محدود می‌شود. بنابراین در حالی که پاول فشار نزدیک‌مدت را بر روی جدول قرار نمی‌دهد، او بسیاری دیگر را کنار نگذاشته است. این عدم قطعیت را باقی می‌گذارد—و طلا در شرایط سختی رشد نمی‌کند، اما ابهام را نیز نادیده نمی‌گیرد.
پیام گسترده‌تر همچنان در حساسیت به نرخ‌ها قرار دارد. زمانی که هزینه‌های قرضی بازدهی واقعی را بالاتر می‌برد، طلا تمایل دارد که از دستاوردهای خود بازگردد. اما زمانی که آن مسیر نشانه‌های کند شدن نشان می‌دهد—حتی به طور موقت—آنگاه طلا به سرعت حمایت پیدا می‌کند. آنچه احتیاط پاول انجام می‌دهد، تأخير در آن حمایت است، نه حذف مورد ساختاری.
DXY اخیراً با اعتماد به نفس بیشتری حرکت می‌کند. این نوع حرکت معمولاً بر کالاهای قیمت‌گذاری شده به دلار فشار می‌آورد و طلا به طور نامتناسبی تحت تأثیر قرار می‌گیرد. همبستگی معکوس شکسته نشده است، هرچند در فصل‌های تحت تأثیر ژئوپولیتیکی می‌تواند کمرنگ شود.
ما در حال مشاهده یک تنظیم محدوده‌ای هستیم که توسط آستانه‌های فنی و پیام‌های اقتصادی تعریف شده است. رقم حیاتی اکنون ۳۰۰۰ دلار است؛ شکستن قاطعانه زیر آن موجب فروش‌های واکنشی بیشتری می‌شود. از سوی دیگر، مقاومت نیاز به دلار نرم‌تر یا نوسان تازه از رویدادهای ژئوپولیتیکی یا کلان دارد.
این‌ها تغییراتی نیستند که به خاطر خوشحالی یا وحشت ایجاد شده باشند. این‌ها محاسبه، انتظار و توالی هستند. اوراق قرضه، به‌ویژه اوراق با سررسید کوتاه‌مدت، به ادامه پوزیشن‌گذاری اطلاع می‌دهند. با فشرده شدن بازدهی و پیچیدگی جدول فدرال، نگهداری طلا یا یک بازی بیمه‌ای است یا یک حرکت کاهش ریسک—نه هر دو.
ما در حال نظارت بر جایی هستیم که معامله‌گران مدت زمان را در پرتفوی‌ها قرار می‌دهند و چگونه نوسانات نرخ همچنان قیمت‌گذاری اختیارات را شکل می‌دهد. بخشی از حجمی که اکنون از طلا خارج شده، بازخواهد گشت؛ همیشه این‌گونه است. مسئله زمان‌بندی است، که به طور مستقیم با زبان بانک مرکزی، چاپ‌های تورم و فرسایش درآمد واقعی مرتبط است.
این یک واکنش زیاد نیست. این پوزیشن‌گذاری پیش از تأیید است.
اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و هم‌اکنون شروع به تجارت کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
