بانک مردم چین (PBOC) پیش‌بینی می‌شود که نرخ مرجع USD/CNY را در ۷.۳۲۵۱ تعیین کند و اعلام آن در حدود ۰۱۱۵ GMT انتظار می‌رود. این بانک میانه روزانه یوان را در قالب یک سیستم نرخ ارز شناور مدیریت‌شده تعیین می‌کند که اجازه نوسانات ارزش را می‌دهد. هر صبح، PBOC میانه‌ای برای یوان در برابر سبدی از ارزها، که دلار آمریکا در میان آن‌ها قرار دارد، تعیین می‌کند. این موضوع بر اساس عرضه و تقاضای بازار، شاخص‌های اقتصادی و نوسانات در بازار ارز بین‌المللی است.

محدوده تجارت یوان

یوان می‌تواند در محدوده‌ای از +/- ۲٪ در اطراف میانه روزانه خود حرکت کند. PBOC ممکن است این محدوده را بر اساس شرایط اقتصادی تنظیم کند. در مواردی که نوسانات بیش از حد باشد یا اگر یوان به محدوده‌های تجاری نزدیک شود، PBOC ممکن است با خرید یا فروش یوان مداخله کند. این اقدام با هدف حفظ ثبات و اطمینان از تنظیم کنترل‌شده ارزش ارز انجام می‌شود. عملکرد صبحگاهی مقام مرکزی بانکداری چین—تعیین میانه یوان—یک کار اداری تصادفی نیست، بلکه یک تصمیم به‌دقت تنظیم‌شده است. این موضوع عواقبی دارد که فراتر از مرزهای کف‌های معاملاتی شانگهای یا دایره‌های سیاست‌گذاری پکن می‌رسد. در واقع، PBOC از این میانه به عنوان اهرمی برای تأثیرگذاری بر جایی که یوان احتمالاً در طول روز به آن می‌رسد، استفاده می‌کند، در حالی که امکان حرکتی در داخل یک کریدور کنترل‌شده را حفظ می‌کند. محدودیت نوسان روزانه دو درصد در هر سمت حول میانه، پیش‌بینی‌پذیری را ارائه می‌دهد اما همچنین درهای واکنش‌های تند را در زیر فشار مناسب باز می‌گذارد. زمانی که میانه بسیار قوی‌تر از انتظارات بازار باشد—چنانکه در چندین مورد امسال اتفاق افتاده—معمولاً نشانه‌ای از تلاش برای کاهش احساسات کاهشی است. بالعکس، تنظیمات ضعیف‌تر بدون نشانه‌های قبلی تمایل به ناپایداری در طرف مقابل ایجاد می‌کند و فرضیات نهفته در موقعیت‌های کوتاه‌مدت را مختل می‌کند. در هر دو حالت، آنچه واقعاً مشاهده می‌کنیم، شکلی از مدیریت راهنمایی است که در داده‌های ارزی پوشیده شده است. اصلاح روزانه ممکن است مکانیکی به نظر برسد، اما درون آن موضع‌گیری سیاستی عمدی وجود دارد.

استراتژی و پیامدهای سیاستی

برای کسانی که به نوسانات و اعتقادهای جهتی وابسته هستند، نحوه‌ای که میانه در نزدیکی محدوده ۷.۳۲ ثابت مانده است، نشان‌دهنده استحکام است که به ندرت بدون در نظر گرفتن استراتژیک به وجود می‌آید. با توجه به اینکه گزارش‌هایی از پکن درباره تشدید نظارت بر حرکات و خروج‌های سرمایه منتشر شده، احتمالاً نشان‌دهنده آغاز سطوح مبادله‌ای بیشتر دفاعی است. این الگوی یک‌طرفه را قبلاً دیده‌ایم، به ویژه زمانی که نگرانی‌های مربوط به حساب سرمایه وجود دارد. توجه به این الگوها اکنون بیشتر از هر زمان دیگری اهمیت دارد. ژو و تیم سیاست‌گذاری در حال حاضر محدوده را تنظیم نمی‌کنند، اما اگر مداخله همچنان در سطوح زیرین سطح بازار ادامه یابد، شانس خوبی وجود دارد که فشار در حال افزایش است. چندین نقطه مرجع اخیر با نیازهای بازار اندازه‌گیری بسیار نزدیک بوده، احتمالاً خیلی نزدیک‌تر از آن که نادیده گرفته شود. انحراف ملایم در قیمت‌گذاری بین بازارهای یوان در خارج و داخل کشور، هرچند هنوز متعادل است، تحت این وضعیت‌ها تمایل به افزایش دارد. برای بهره‌برداری از انحراف بین نقاط کنترل قیمت، نیازی به کاهش ارزش کامل نیست—این موضوع همچنان درست است. از منظر استراتژی، کلید در دو هفته آینده، این است که ببینیم آیا معاملات نقدی به سمت لبه بالای محدوده مجاز میل می‌کنند یا خیر. اگر این کار را کنند و اگر میانه همچنان به آرامی به سمت بالا حرکت کند، زمان‌بندی اهمیت دارد. کسانی که به نظارت بر هج‌کردن نرخ و اسپردهای سوآپ مشغولند باید به‌طور خاص بر انحراف میانه روزانه و اینکه آیا بعد از دوشنبه‌ها فعال‌تر می‌شود، تمرکز کنند. در سال گذشته الگوی مشاهده شده این بوده است: تغییرات اعلام‌شده در ابتدای هفته غالباً تنوعی برای تنظیمات پایان‌ماه ایجاد می‌کنند. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید