بانک انگلستان فروش اوراق قرضه بلندمدت را در این ماه به خاطر نوسانات اخیر بازار به تأخیر انداخته است. به جای آن، حراج یک اوراق قرضه کوتاه‌مدت در تاریخ ۱۴ آوریل برگزار خواهد شد.
برنامه اصلاح‌شده پس از اعلامیه‌ای در تاریخ ۲۱ مارس درباره فروش اوراق قرضه برای سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ انجام شده است. بانک قصد دارد تا حراج اوراق قرضه با سررسید بلندمدت را برای سه‌ماهه بعدی مجدداً برنامه‌ریزی کند تا کاهش متوازن تسهیل خرید دارایی‌ها حفظ شود.
بازدهی ۳۰ ساله انگلستان
علاوه بر این، بازدهی ۳۰ ساله انگلستان در این هفته افزایش یافته است. برنامه کلی برای سه‌ماهه دوم بدون تغییر باقی مانده است بجز این اصلاح.
تأخیر در فروش اوراق قرضه دولتی بلندمدت ناشی از حرکت‌های غیرقابل پیش‌بینی در منحنی اوراق قرضه است، به‌ویژه در انتهای بلندتر. با انتخاب تأخیر در حراج به سه‌ماهه بعد، بانک می‌کوشد تا با اهداف کاهش قبلاً تعیین‌شده برای ترازنامه خود همخوانی داشته باشد بدون اینکه فشار غیرضروری به بخش‌های پرنوسان‌تر بازار وارد کند.
به وضوح دیده می‌شود که اوراق قرضه کوتاه‌مدت توجه بیشتری را به خود جلب کرده‌اند، احتمالاً به خاطر ابهام‌های بیشتری که در مورد انتظارات تورمی و پیش‌بینی‌های تغییر سیاست پولی وجود دارد. تصمیم به ادامه حراج اوراق قرضه کوتاه‌مدت در تاریخ ۱۴ام صرفاً یک اقدام اداری نیست؛ بلکه بازتابی از جایی است که نقدینگی و ثبات قیمت‌ها در حال حاضر قابل اعتمادتر است.
باید اشاره کرد که افزایش بازدهی ۳۰ ساله در جلسات اخیر ممکن است به این رویکرد اصلاح‌شده دامن زده باشد. هرچند که این وضعیت به طور علنی نگرانی ایجاد نمی‌کند، اما نشان می‌دهد که محیط قیمت‌گذاری فعلی برای بدهی‌های بلندمدت برای اجرای روان فروش‌ها به سادگی مناسب نیست.
برنامه حراج اصلاح‌شده
از دیدگاه ما، برنامه حراج اصلاح‌شده پنجره باریک‌تری از وضوح را باز می‌کند. در کوتاه‌مدت، منحنی بازده ممکن است نسبت به داده‌های اقتصادی جاری واکنش بیشتری نشان دهد، به‌ویژه اگر فشار در انتهای بلندمدت ادامه یابد. چنین تغییری ممکن است نقاط ورود فرصت‌طلبانه‌ای فراهم کند—برای مثال، اگر قیمت‌گذاری کشیده شده از سیگنال‌های کلان‌اقتصادی گسترده‌تر جدا شود.
باید با دقت بیشتری به اینکه این برنامه مجدداً تنظیم‌شده چگونه بر علاقه‌ی باز و وضعیت در ابزارهای نرخ با سررسیدهای بلندتر تأثیر می‌گذارد توجه کنیم. تغییرات در تمایل به ریسک مدت زمان در سراسر مؤسسات ممکن است در هفته‌های آینده بیشتر نمایان شود، به‌ویژه اگر نوسانات در اطراف اعلامیه‌های تورمی یا اظهار نظرهای جدید بانک متمرکز شود.
اوراق قرضه در منحنی ممکن است اکنون حرکات تندتری از صاف شدن یا تند شدن را به نمایش بگذارد، بسته به برداشت بازار از حراج‌های آینده. این امر تأکید بیشتری بر واکنش‌های کوتاه‌مدت به جای قرارگیری استراتژیک در حراج‌های بسیار بلند مدت می‌گذارد، به‌ویژه در حالی که زمان و ساختار انتشار تأخیری همچنان نامشخص است.
زمانی که به تصویر کلی نگاه می‌کنیم، یک تقویم انتشار تغییر یافته—به‌ویژه زمانی که از اوراق بهادار بلندمدت دور می‌شود—می‌تواند جریان‌های پوششی را تغییر دهد. این اثر متلاطم ممکن است فوری نباشد، اما خوب است که انتظار دوره‌های کوتاه‌مدت پراکندگی را داشته باشیم که در آن ابزارهای نرخ نسبت به دینامیک‌های معمول منحنی قیمت‌گذاری شده‌اند.
ابزارهایی که به نرخ‌های بلندمدت اسمی حساس‌تر هستند، از جمله سوآپ‌ها و آینده‌ها با مدت زمان بلند، ممکن است سریع‌تر از معمول به هر گونه اظهارنظر یا تنظیم در برنامه بانک پاسخ دهند. با توجه به این، ممکن است نیاز باشد که پنجره واکنش نزدیک‌مدت خود را تنگ‌تر کنیم یا دوره‌های نگهداری مورد انتظار برای معاملات در معرض نوسانات بلند مدت را کوتاه‌تر کنیم.
در حال حاضر، فاصله‌ای قابل مشاهده بین راهنمایی و اقدام وجود دارد. و این فاصله ممکن است به ادامه ایجاد معاملات تاکتیکی در هفته‌های آینده دامن بزند.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
