بازار اوراق قرضه همچنان در شروع هفته جدید دچار تنش است، با بازدهی اوراق خزانه 30 ساله که در حال حاضر به 4.87% رسیده است. این حوزه در میان بحث‌های جاری جنگ تجاری و تعرفه‌ها حیاتی است، به ویژه پس از نوسانات اخیر که منجر به تغییر در سیاست‌های تعرفه‌ای ترامپ شد.
با وجود کاهش تعرفه‌ها بر روی الکترونیک‌های کلیدی، بازار اوراق قرضه هنوز با عدم قطعیت مواجه است. در عین حال که در سهام‌ها خوشبینی وجود دارد، در مورد اوراق خزانه احساس نگرانی باقی مانده است. بازدهی 30 ساله بیش از 50 واحد پایه بالاتر از پایین‌ترین سطح هفته گذشته خود قرار دارد و بازدهی 10 ساله با 58 واحد پایه افزایش به 4.46% رسیده است.
تحلیل نسبت بازده
در مقایسه با هفته گذشته، بازدهی 30 ساله تنها 15 واحد پایه از بالاترین سطح خود یعنی 5.02% کاهش یافته است. در همین حال، بازدهی 10 ساله تنها 13 واحد پایه از بالاترین سطح 4.59% خود کاهش یافته است.
وضعیت کنونی عدم آسودگی بازار را نمایش می‌دهد. معامله‌گران منتظر حرکت بعدی ترامپ هستند، اما ممکن است زمان بیشتری لازم باشد یا تغییر قابل توجهی برای تثبیت بازار مورد نیاز باشد.
آنچه که ما در اینجا مشاهده می‌کنیم، بازاری است که هنوز نتوانسته است تعادل خود را پیدا کند. بله، بازدهی‌ها از افراطی‌های خود عقب‌نشینی کرده‌اند، اما تنها به صورت جزئی. انتهای بلند منحنی – به ویژه خزانه 30 ساله – هنوز در سطح بالایی باقی مانده است. این نشان دهنده احساس احتیاط مداوم است، حتی زمانی که بازارهای سهام تمایل بیشتری به پذیرش ریسک نشان می‌دهند. ما با وضعیتی مواجه هستیم که بدهی‌های با زمان سررسید بلندتر آن نوع خریدی را که می‌توان انتظار داشت در سناریوهای کلاسیک فرار به امنیت وجود ندارد، علی‌رغم تنش‌های ژئوپولیتیکی و تغییرات اخیر در سیاست‌های تجاری.
از منظر ما، عدم تمایل در اوراق خزانه به طور مستقیم نشان دهنده نحوه تفسیر معامله‌گران از تصویر کلی سیاست است. با توجه به اینکه تعرفه‌ها به صورت محدود کاهش یافته‌اند، پاسخ بازار نیز مطابق بوده است. هیچ نوع افزایش قیمتی برای نشان دادن آرامش گسترده وجود ندارد. اگر چیزی وجود داشته باشد، بازدهی‌های نزدیک به بالاترین سطح‌های اخیر نشان می‌دهد که بازار به طور کامل از جهت‌گیری سیاست‌ها یا دوام آن قانع نشده است.
پویایی بازار و پیش‌بینی‌های آینده
برای ما، این عدم تطابق بین شور سهام و احتیاط در بازار اوراق قرضه نباید نادیده گرفته شود. این داستان واضحی درباره سطح اعتقاد پشت قیمت‌گذاری کنونی می‌گوید. در حالی که شاخص‌های سهام ممکن است مقاومت نشان دهند، درآمد ثابت به طور متفاوتی رفتار می‌کند زمانی که انتظارات زیرین مطمئن نیستند. واقعیت این است که هم بازدهی 10 ساله و هم 30 ساله به خوبی بالاتر از پایین‌ترین سطح‌های اخیر خود باقی مانده‌اند، که نشان می‌دهد فروش اخیر چقدر چسبان بوده است.
از منظر موقعیت‌دهی، باید به جایی که حمایت در بازدهی‌ها شکل می‌گیرد توجه بیشتری داشته باشیم، به جای آنکه فرض کنیم اصلاحات به آرامی ادامه خواهد یافت. اگر بازدهی 30 ساله در سطوح کنونی متوقف شود و نتواند بیشتر کاهش یابد، این ممکن است به ترس از ماندگار بودن تورم یا واکنش سیاست به آرامی به نرم شدن اقتصادی اشاره کند. همچنین شایان ذکر است که فشردگی در بازدهی‌ها با هیچ تغییر قابل مشاهیری در لحن از طرف خزانه یا فدرال همزمان نبوده است. این احساس را تقویت می‌کند که حرکت قیمت‌ها بیشتر فنی بوده تا ناشی از یک اعتقاد محکم.
حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و هم‌اکنون شروع به تجارت کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
