تاجران به طور فزاینده‌ای انتظار کاهش نرخ بهره از سوی بانک‌های مرکزی بزرگ را در میان نگرانی‌های رکود اقتصادی دارند. انتظارات برای تسهیل‌های پولی به سرعت افزایش یافته است زیرا اعلام نرخ‌های مالیاتی ناامیدکننده بوده است.
پیش‌بینی‌های بازار تا پایان سال به شکل زیر است: انتظار می‌رود که فدرال‌رزرو ۱۰۲ واحد پایه نرخ‌ها را کاهش دهد با ۶۱٪ شانس عدم تغییر در جلسه بعدی، در حالی که بانک مرکزی اروپا ممکن است نرخ‌ها را ۷۲ واحد پایه کاهش دهد (شانس ۷۵٪). بانک انگلستان و بانک مرکزی استرالیا به ترتیب برای کاهش‌های ۷۵ و ۹۹ واحد پایه پیش‌بینی شده‌اند (شانس ۸۶٪ و ۸۸٪).
پیش‌بینی‌های اضافی شامل بانک کانادا با ۶۹ واحد پایه (شانس ۵۵٪)، بانک مرکزی نیوزیلند با ۸۹ واحد پایه (شانس ۹۷٪) و بانک ملی سوئیس با کاهش ملایم ۲۱ واحد پایه و ۵۶٪ شانس حفظ وضعیت ثابت هستند. در مقابل، انتظار نمی‌رود که بانک ژاپن تغییری ایجاد کند.
رویدادهای کلیدی بازار امروز شامل گزارش غیرکشاورزی ایالات متحده و اظهارات رئیس فدرال‌رزرو پاول است که احتمالاً بر احساسات تأثیر خواهد گذاشت. لحن پاول می‌تواند نگرش فدرال‌رزرو در خصوص حمایت از رشد را نشان دهد و پیش‌بینی‌های کاهش نرخ‌ها را تحت تأثیر قرار دهد اگر او نگرانی‌هایی درباره ریسک‌های اقتصادی را مطرح کند.
وضعیت کنونی چشم‌انداز نرخ بهره نشان‌دهنده تغییر به سمت تسهیل پولی در بیشتر اقتصادهای بزرگ است که عمدتاً در پاسخ به بهبود نشانه‌های اقتصادی جهانی و تحولات نامطلوب سیاسی است. واکنش ضعیف به تحولات اخیر مالیاتی نگرانی‌ها را تشدید کرده و انتظار می‌رود که سیاستگذاران به کاهش نرخ‌ها زودتر و عمیق‌تر از آنچه که پیش‌بینی شده است، تمایل داشته باشند.
شرکت‌کنندگان در بازار اکنون می‌بینند که بانک مرکزی ایالات متحده تا پایان سال بیش از یک درصد کاهش نرخ خواهد داشت، هرچند جلسه بعدی به نظر کمتر مشخص است. با احتمال ۶۱٪ برای حفظ سطوح فعلی، محصولات نرخ کوتاه‌مدت ممکن است به نوسانات کمتری در طول روز ادامه دهند تا زمانی که وضوح بیشتری حاصل شود. در آن سوی اقیانوس، برخی از همان لحن‌ها در حال ظهور است، اما با اندکی کمتر از اطمینان پشت سر مقیاس و زمان اقدام.
در اروپا، تاجران شانس‌های بالایی برای تعدیلات سیاستی مطابق با سمت‌گیری ایالات متحده در نظر می‌گیرند، اگرچه با سرعت کمتری. تأکید بر شگفتی‌های منفی در چاپ‌های تورمی و عملکرد ضعیف صنعتی ممکن است فرضیات را به سمتی سوق دهد که ارقام بانکداری مرکزی با احتیاط عمل کنند و نرخ‌های پایه را در ماه‌های آینده کاهش دهند.
پیش‌بینی‌های نرخ‌های در انگلستان و استرالیا اکنون بیش از سه کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای تا پایان سال را نشان می‌دهد. با توجه به احتمال نسبتاً بالایی که به این مسیر اتصال دارد، می‌توان آن را به عنوان یک ایده مستحکم در نظر گرفت که بازار خود را به سمت یک محیط پولی حمایت‌کننده‌تر در هر دو منطقه متصل کرده است.
در عین حال، اظهارات عمومی پاول امروز پتانسیل ایجاد شتاب تازه‌ای را دارد. نه لزوماً به این دلیل که او ممکن است چیزی به خصوص جدید بگوید، بلکه به این دلیل که لحن و بیان او تمایل دارد فرضیات موجود را تقویت یا مختل کند. ما به هر تأکیدی بر ریسک‌های رشد توجه خواهیم کرد که می‌تواند منجر به بازنگری در مسیر سیاست‌های آینده شود.
کانادا و نیوزیلند با فشارهای مشابهی مواجه هستند. داده‌ها به نرمی اشاره دارند و قیمت‌گذاری در هر دو کشور قبلاً به تسهیل محسوس دلالت دارد. رقم کانادایی عدم قطعیت بیشتری به همراه دارد که نشان‌دهنده انحراف داده‌ها یا عدم تعهد کمتر از سوی مقامات است، در حالی که چشم‌انداز نیوزیلند تقریباً کاملاً قفل شده به نظر می‌رسد. محصولات درآمد ثابت محلی قبلاً بخش عمده‌ای از این داستان را جذب کرده و فضای محدودی برای شگفتی‌های اضافی باقی گذاشته‌اند.
سوئیس محتاط باقی می‌ماند و به درستی اینگونه است. رویکرد نسبتاً کم‌عمق به کاهش نرخ‌ها با ساختار چرخه اقتصادی آن هم‌راستاست. در همین حال، ژاپن همچنان از الگوهای جهانی وسیع‌تر جدا باقی می‌ماند. با انتظارات نزدیک به صفر برای تغییرات، نوسان مرتبط با حساسیت ین یا بازارهای اوراق بهادار بیشتر احتمال دارد به خاطر اخبار خارجی یا احساس ریسک ناشی از پیش‌بینی‌های نرخ داخلی باشد.
با در نظر داشتن این موضوع، مواجهه‌های مشتقه باید به گونه‌ای ساختاربندی شوند که بر اختلافات سیاست نسبی تأکید کنند در حالی که به مرزهای قیمت‌گذاری فعلی بازار احترام بگذارند. ریسک نوسان در اطراف جلسات سیاست و انتشار داده‌های کلیدی در بالاترین حد خود باقی می‌ماند. ما پیشنهاد می‌دهیم که تمرکز خود را بر روی پخش‌های تقویمی و انحرافات جهت‌دار تنگ‌تر کنیم جایی که قیمت‌گذاری احساس می‌شود که در یک جهت بسیار متمایل است. وقتی پاول صحبت می‌کند، تنها پیام نیست—بلکه نوانس است که تقریباً به سرعت انتظارات را دوباره تنظیم می‌کند. ما به دنبال هر نوع تمایل، هرچند کوچک خواهیم بود.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
