تحلیلگران JP Morgan درباره تأثیرات احتمالی بر پیش‌بینی تورم به دلیل کاهش استقلال فدرال رزرو صحبت کردند. چنین کاهش‌هایی ممکن است ریسک‌های اضافی تورمی را در محیطی که از قبل تحت تأثیر تعرفه‌ها و انتظارات بالای تورم قرار دارد، معرفی کند.
این تغییر ممکن است باعث شود شرکت‌کنندگان در بازار به دنبال جبران بیشتر برای ریسک‌های تورمی باشند. در نتیجه، این ممکن است نرخ‌های بهره بلندمدت را افزایش دهد که تأثیر منفی بر فعالیت‌های اقتصادی دارد و وضعیت مالی را خراب‌تر می‌کند.
با اینکه ممکن بود پیامدهای منفی به تهدیدات علیه استقلال فدرال رزرو دامن بزند، رئیس‌جمهور به طور مداوم به دنبال اهداف خود بوده است. استقلال فدرال رزرو هنوز موضوعی بحث‌برانگیز در مورد پیامدهای اقتصادی آن است.
از آنچه تحلیلگران گفته‌اند، می‌توانیم به این نتیجه برسیم که نگرانی‌ها در مورد مداخله سیاسی، تنش‌هایی را در بازار نرخ‌ها ایجاد می‌کند. فدرال رزرو به طور تاریخی بهترین عملکرد را در زمانی داشته است که بدون فشار از مقامات منتخب عمل کند. هرگونه نشانه‌ای که نشان دهد این حائل ممکن است تضعیف شود، می‌تواند رفتار سرمایه‌گذاران را به سرعت تغییر دهد. سرمایه‌گذاران، به دلیل ترس از افزایش تورم، ممکن است تقاضای بازدهی بالاتری برای نگهداری اوراق قرضه داشته باشند. چرا؟ زیرا اگر سیاست پولی شروع به پیروی از ترجیحات سیاستمداران به جای داده‌های اقتصادی کند، ممکن است تورم بلندمدت بالاتر از آنچه پیش‌بینی می‌شود، افزایش یابد.
این ریسک درک‌شده بالاتر به نوبه خود به افزایش بازدهی اوراق قرضه بلندمدت منجر می‌شود. و وقتی بازدهی افزایش می‌یابد، هزینه‌های قرض‌گیری در سراسر اقتصاد—چه برای وام‌های مسکن، وام‌های شرکتی، یا بدهی دولتی—نیز افزایش می‌یابد. همه اینها به افزایش هزینه‌های خدمات بر روی بدهی و فشار بیشتر بر برنامه‌ریزی مالی بازمی‌گردد. این فشار اضافی کسری‌ها را گسترش می‌دهد، به ویژه زمانی که نقطه شروع در پس‌زمینه‌ای از مالیات عمومی فشرده باشد.
نهاد پاول با فشارهای مداوم روبرو بوده است، اما این فشارها بر تلاش‌ها برای تغییر مسیر آن تأثیری نداشته است. در واقع، این تلاش‌ها هدفمندتر شده‌اند. انتظار می‌رود که عموم ممکن است به طور کامل آثار و پیامدهای مداخله در دستورالعمل‌های بانک مرکزی را درک نکنند. با این حال، ما درک می‌کنیم. اگر انتظارات در مورد تورم به دلیل کاهش تصور کنترل سیاست تغییر کند، باید به سرعت آن را قیمت‌گذاری کنیم. این می‌تواند بازارهای مبادله‌ای را شلوغ‌تر کند و نوسانات ضمنی را به مسیری بالاتر از حد معمول بکشاند.
برای ما که در حال حرکت در این قراردادهای کوتاه‌مدت و میان‌مدت هستیم، واضح است که گزینه‌های تورمی ممکن است همچنان حمایت پیدا کنند. نوسانات نرخ‌ها در حال حاضر این نگرانی را منعکس می‌کند. تمرکز ممکن است هنوز بر روی قیمت‌گذاری در بخش‌های ابتدایی نباشد، اما در طول منحنی حرکتی وجود دارد که نباید نادیده گرفته شود. معامله‌گران در حال میانه‌سازی ریسک خود به سمت گوشه‌های منحنی هستند که کنترل سیاست پولی به طور فزاینده‌ای محو می‌شود. در آنجا ممکن است ناهنجاری‌ها به‌صورت سودآورتر یا پرخطرتر باشند، بسته به اینکه فدرال رزرو تا چه حد بر موضع خود استوار بماند.
ما همچنین دیده‌ایم که برخی از قیمت‌گذاری‌ها اکنون شامل یک حق بیمه ریسک ملایم برای سر و صدای سیاسی است که قبلاً برای حوزه‌های دیگر محفوظ بود. برخی پیام‌ها از سوی دولت شنیده‌تری شده‌اند، نه آرامتر، که نشان می‌دهد باید در نظر بگیریم آیا براساس برابری‌های بلندمدت هنوز به طور دقیق انتظارات تورمی واقعی را منعکس می‌کند یا اینکه اکنون لایه‌ای از قیمت‌گذاری سیاسی دارد.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
