مدیران اجرایی در حال تعامل با کاخ سفید در مورد جنگ تجاری و تأثیرات آن بر اقتصاد هستند. نگرانی‌هایی درباره احتمال رکود تورمی در صورت استمرار تعارض تعرفه‌ها، به‌ویژه در ارتباط با بازده ۵ درصدی بر روی اوراق قرضه ۱۰ ساله مطرح شده است.
کاخ سفید به مدیران اجرایی اعلام کرده است که تمایل به تغییر تمرکز به سمت یک برنامه رشد وجود دارد و مذاکرات با چین در حال انجام است. بحث‌ها همچنین حول امکان نرخ‌های تعرفه، با برخی که در مورد کافی بودن نرخ ۱۰ درصدی ابراز تردید می‌کنند، متمرکز است.
مدیران اجرایی نگرانی‌ها را ابراز می‌کنند
این بخش از مقاله اشاره می‌کند که مدیران ارشد در ارتباط مستقیم با مقامات فدرال برای ابراز نگرانی در مورد مسیر فعلی تنش‌های تجاری بوده‌اند. ترس اصلی بیان شده این است که اگر تعرفه‌ها ادامه یابند یا تشدید شوند، تأثیر ترکیبی رشد کندتر و تورم بالاتر می‌تواند اقتصاد ایالات متحده را به سمت رکود تورمی کشاند — وضعیتی که در آن تورم رغم عملکرد اقتصادی ساکن ادامه می‌یابد. این نگرانی غیرمفهمومی نیست. این نگرانی ریشه در احتمال واقعی دارد که بازده ۵ درصدی بر روی اوراق قرضه ۱۰ ساله — که به‌طور سنتی سنجشی برای اعتماد اقتصادی بلندمدت است — ممکن است نشانه‌ای از فشار در بازارهای اعتبار باشد.
اگرچه دولت سعی کرده است رهبران شرکت‌ها را مطمئن کند که گسترش اقتصادی همچنان یک هدف اصلی است، اما ابهاماتی درباره استراتژی تجاری وجود دارد. مذاکره با پکن همچنان حل نشده باقی مانده است و عدم قطعیت‌هایی در مورد مکانیزم‌های تعرفه وجود دارد. به‌ویژه تردید وجود دارد که کدام آستانه‌های نرخ تعرفه گمرکی می‌توانند اهداف سیاستی را بدون خنثی کردن تقاضا یا کاهش سرمایه‌گذاری‌های تجاری برآورده کنند. برخی، سطح فعلی را که حدود ۱۰ درصد است، فاقد تأثیر یا پیش‌بینی می‌دانند.
با توجه به محیط کلان اقتصادی، آنچه ما اکنون مشاهده می‌کنیم تنها واکنش بازار نیست بلکه تغییر بنیادی در قیمت‌گذاری ریسک است. معامله‌گران اوراق بهادار — و اینجا است که فرض امن سنتی شروع به ضعف می‌کند — به گونه‌ای رفتار نمی‌کنند که گویی بازار اوراق بهادار معتقد است تورم متوقف شده یا حتی تا حدودی کنترل شده است. بازده‌های بالا، به جای نشان دادن اعتماد، انتظارات مربوط به تنگ شدن و نوسانات در هزینه‌های اعتبار را نشان می‌دهند و زمینه‌ای گران برای اهرم ایجاد می‌کنند.
ما اکنون شاهد افزایش قابل توجهی در علاقه به گزینه‌های فروش و محافظت در برابر ریسک‌های نرخ بهره هستیم، به‌ویژه در حالی که سرمایه به انتهای کوتاه منحنی مهاجرت می‌کند. هنوز آشفتگی برای نقدینگی وجود ندارد، اما پروفایل ریسک در بیشتر شرط‌بندی‌های مدت زمان، این احتمال را به وجود می‌آورد که اگر بازده‌های اوراق قرضه با سرعت افزایش یابند، این امر می‌تواند اتفاق بیفتد.
واکنش‌ها و ریسک‌های بازار
یک منحنی صاف یا به‌طور خفیف معکوس، به همراه اعداد پایدار CPI، نشان می‌دهد که دیگر کاهش نرخ‌ها متصور نیست. تقریباً یک جداسازی نرم میان سهام که در سطوح خود باقی می‌مانند و قیمت‌گذاری ریسک در درآمد ثابت به‌طور محافظه‌کارانه وجود دارد. زمانی که اسپردها شروع به گسترش می‌کنند بدون اینکه یک اتفاق محفلی هم‌راستا وجود داشته باشد، مفهوم این است که سرمایه‌گذاران انتظار دارند چیزی دوباره ارزیابی شود — نه در روزها، بلکه به احتمال زیاد در عرض چند هفته.
از طرف ما، وضعیت باید تنظیم شود. موقعیت‌های اهرمی که بیش از حد به فرضیات نرخ وابسته هستند باید کاهش یابند یا به‌طور شدیدتری پوشش داده شوند. نوسانات نیازی به اعلام سیاست برای قیمت‌گذاری مجدد نخواهند داشت؛ فشردگی دامنه در نرخ‌ها به این معنی است که تحمل کمتری برای غافلگیری وجود دارد. در حالی که بازار انتظارهای رشد را در برابر ترس‌های تورمی قضاوت می‌کند، ابزارهایی که به یک carry صاف متکی هستند بدون هشدار زیرعمل خواهند کرد.
در این نوع چرخه، دپارتمان‌های تعویض به‌طور فزاینده‌ای مضطرب هستند و توافق‌های نرخ آینده از هم‌اکنون بیشتر از راحتی قیمت‌گذاری می‌شوند. ما افزایش تقاضا برای انقضای کوتاه‌تر با باندهای وسیع‌تر را مشاهده کرده‌ایم، به‌ویژه در اطراف اعلامیه‌های فدرال و هر نشانه‌ای از چسبندگی CPI. این یک موقعیت‌گیری نیست، بلکه نشانه‌ای است که نشان می‌دهد دفاتر بیشتری به سمت عدم قطعیت گرایش پیدا کرده‌اند به جای اینکه از آن دور شوند.
بنابراین، از جایی که ما ایستاده‌ایم، پروفایل‌های ریسک باید برای دو هفته آینده به سمت عدم تقارن تمایل داشته باشند. معاملاتی که به بازگشت میانگین فرضی می‌پردازند باید اجتناب شوند. میزان زیادی از ناشناخته‌ها از طریق گزینه‌ها به جای آینده‌ها قیمت‌گذاری می‌شود. این به ما همه چیز را که نیاز داریم درباره تعصب نهادی در حال حاضر می‌گوید.
اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به معامله کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
