قدرت یورو و استراتژی پولی
یورو قدرت خود را حفظ کرده و به تازگی بیش از ۲٪ در برابر دلار افزایش یافته و در سطح ۱.۱۰۹۰ معامله می‌شود. بانک مرکزی اروپا سیاست پولی منطقه یورو را مدیریت می‌کند و به طور عمده هدف آن حفظ تورم در حدود ۲٪ از طریق تنظیم نرخ بهره است. آخرین دقایق جلسه مارس ECB نشان می‌دهد که سیاستگذاران فشارهای اقتصادی فزاینده‌ای را که عمدتاً ناشی از تنش‌های ژئوپولیتیکی و تغییرات غیرقابل پیش‌بینی در تجارت جهانی است، مشاهده می‌کنند. افزایش تعرفه‌ها و مسائل نظارتی فرامرزی لایه جدیدی از دشواری را به تلاش‌های بانک مرکزی برای تثبیت تورم در میان‌مدت اضافه می‌کند. نکته‌ای که نباید از دست داد تأکید بر کاهش تورم زیر سطح مطلوب است — که در دوران فعلی رشد قیمت‌های بالا چندان رایج نیست. اما باید به زمینه این موضوع توجه کرد؛ ریسک‌ها به‌طور کامل داخلی نیستند و به نیروهای خارجی فراتر از کنترل فوری مربوط می‌شوند. معامله‌گران باید بر پیچیدگی چگونگی عملکرد اهرم‌های پولی و مالی در کنار تحولات ژئوپولیتیکی تمرکز کنند. نکته‌ای که قابل توجه است این است که شورا هیچ تمایلی به تأخیر در اقدام ندارد. به‌جای آن، تفاوتی بین تردید و احتیاط وجود دارد. آنچه لاگارد و همکارانش به نظر می‌رسد که پیام می‌دهند این است که تصمیمات سیاستی باید با احتیاط پیش بروند در حالی که از تنظیمات مکانیکی یا خودکار نرخ‌ها اجتناب کنند. وابستگی به داده‌ها هنوز هم مرکزی است و ما به دنبال تأخیرهای طولانی نیستیم، بلکه قدم‌های عمدی خواهیم داشت.گسترش مالی و چالش‌های تورم
همچنین لایه‌ای از گسترش مالی، به ویژه در سمت دفاع وجود دارد. هزینه‌های عمومی در این حوزه ممکن است به طور ناخواسته در تلاش‌های فعلی ECB برای کاهش تورم مانع ایجاد کند و ممکن است فشارهای تورمی را تقویت کند. این یک یادآوری است که محدودیت پولی می‌تواند توسط پاسخ‌های سیاسی در جاهای دیگر، به‌ویژه زمانی که تهدیدهای خارجی بر اجندای سیاست تسلط دارد، تضعیف شود. با وجود قدرت اساسی یورو — که بیش از دو درصد در برابر دلار آمریکا افزایش یافته و بالای سطح ۱.۱۰ نگه داشته شده — این ارز ترکیبی از اعتماد سرمایه‌گذاران به انضباط پولی و شاید کاهش انتظارات از فدرال رزرو را نشان می‌دهد. اما حتی در اینجا، ما جدا نیستیم. تفاوت در انتظارات نرخ در بانک‌های مرکزی بر قدرت یورو تأثیر مستقیم دارد. این نکته‌ای نیست که بتوان نادیده گرفت، به‌ویژه زیرا بر محاسبات تورمی ECB با کاهش قیمت‌های وارداتی اثر می‌گذارد. اینجا نیز تعرفه‌های ایالات متحده مسائل بیشتری ایجاد می‌کند. از طریق هزینه‌های بالای واردات یا تغییر حجم‌های تجار، آنها فشار قیمت رو به بالا را معرفی می‌کنند و در حالی که اروپا سعی در بازگرداندن تورم به هدف ۲٪ خود دارد، این موضوع را پیچیده‌تر می‌کند. دقایق جلسه به وضوح نشان می‌دهد که این ریسک‌ها به سادگی گرفته نمی‌شوند. برای کسانی که در معرض تفاوت‌های نرخ یا در حال گمانه‌زنی بر روی بازی‌های مرتبط با تورم هستند، ضروری است که بررسی کنند چگونه تصمیمات سیاست خارجی بر مسیر قیمت داخلی تأثیر می‌گذارد. مسیرهای قیمتی در آینده نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت قبلاً شروع به جذب این موارد کرده‌اند، هرچند شاید به طور کامل. واکنش‌های فعلی بازار ممکن است زمان‌بندی که شوک‌های وارداتی به معیارهایی که ECB پیگیری می‌کند، به ویژه خدمات و تورم هسته‌ای، تغذیه می‌شوند، را دست کم بگیرند، جایی که حرکت تمایل به تأخیر دارد. ما قبلاً دیده‌ایم که این عناصر به‌طور کندتری پاسخ می‌دهند و ممکن است بر نحوه تنظیم تعصب‌های سیاست در جلسات آینده تأثیر بگذارد. معاملات جابه‌جایی، تفاوت‌های نرخ و سطوح نوسانات را با درک این که ناهماهنگی‌های زمانی بین محرک‌های مالی و موانع پولی می‌تواند مدل‌هایی را که از پیش‌بینی‌های تورمی متعارف استفاده می‌کنند، مختل کند، مورد توجه قرار دهید. قیمت‌گذاری اکنون حساس است، اما نه به‌طور غیرمعمولی. تغییرات در انتظارات نرخ را نه تنها در سطح کلیدی بلکه در انحنای منحنی — اینکه چگونه انتظارات در افق‌های زمانی مختلف حرکت می‌کنند، زیر نظر داشته باشید. در همین‌جا احتیاط بانک مرکزی بیشتر قابل مشاهده می‌شود.Create your live VT Markets account and start trading now.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید
