درصد رشد شاخص قیمت مصرف‌کننده در آرژانتین در ماه March، شتاب قابل توجهی را نشان می‌دهد – ۳.۷٪ در مقایسه با ۲.۴٪ فوریه. این افزایش بیانگر احیای دوباره روند افزایش قیمت‌های مصرف‌کننده است و تأکید بر این دارد که فشارهای هزینه همچنان در سیستم وجود دارد.

برای کسانی که تحرکات قیمت را به دقت دنبال می‌کنند، به‌ویژه کسانی که در قراردادهای مرتبط با تورم یا نرخ‌های بهره قرار دارند، این افزایش تندتر، انتظارات آینده را تنظیم می‌کند. این امر احتمال واکنش‌های پولی شدیدتر در ماه‌های آینده را افزایش می‌دهد، به‌ویژه زمانی که مقامات به دنبال تثبیت رفتار ارز و قدرت خرید مصرف‌کننده هستند. ما اکنون باید به ارتباطات آینده بانک مرکزی به دقت توجه کنیم، زیرا ارقام ماه مارس ممکن است منجر به تغییر لحن یا حتی تصمیمات زودتر شود.

اگرچه در نگاه اول افزایش کمی بیشتر از یک درصد ممکن است چندان تند به نظر نرسد، اما این افزایش از آنچه به نظر می‌رسید یک روند کوتاه‌مدت کاهش تورم بوده، فاصله می‌گیرد. فشارهای قیمتی داخلی ممکن است دوباره در حال تسریع باشند – که به افزایش سطح حداقل وام‌های کوتاه‌مدت و تضعیف استدلال‌های قبلی برای سیاست نرم‌تر در میانه سال منجر می‌شود. اگر این تبدیل به یک الگو شود، هزینه‌ی پوشش در برابر عقب‌نشینی‌های تورمی بیشتر، افزایش خواهد یافت.

تأثیر بر انتظارات بازار

تجدید نظر در CPI در آینده ممکن است بر پایه‌های ارزیابی تأثیر بگذارد، به ویژه برای ابزارهای با مدت زمان طولانی‌تر. اما پاسخ‌های فوری باید طبیعت رویدادهای مربوط به قیمت‌گذاری مشتقات را در نظر بگیرند. قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت، قراردادهای سوآپ و ابزارهای مرتبط با تورم ممکن است به سرعت قیمت‌گذاری مجدد شوند اگر داده‌های اضافی در هفته‌های آینده تأیید کنند که مارس یک مورد استثنایی نبوده است.

علاوه بر این، تغییرات ماه به ماه از این نوع تمایل دارند که انتظارات پیرامون مسیرهای نرخ را بازتنظیم کنند. بیشتر از خود عدد، جهت حرکت حائز اهمیت است – شتاب صعودی مانند این، اگر پایدار باشد، منجر به تغییر پیش‌بینی‌های تورم در پایان نیم‌سال خواهد شد. این امر به نوبه خود تأثیر بر معاملات شیب‌دار منحنی را به دنبال خواهد داشت یا شرط‌بندی‌ها بر روی تسهیل پولی را خارج می‌کند.

توجه به این نکته نیز مهم است که آیا درخواست‌های تعدیل دستمزد در عناوین خبری به‌طور فزاینده‌ای ظاهر می‌شوند. اثرات انتقالی از CPI به توافق‌های کارگری می‌تواند کیفیت چسبنده‌ای به آمار تورم اضافه کند و چرخه را گسترش دهد. در این صورت، اختلاف‌های مرتبط با شاخص ممکن است به‌تنهایی به‌خاطر نوسانات، گسترش یابند.

از منظر جریانی، اگر موقعیت‌ها بر اساس این باور ایجاد شده باشد که فوریه شروع تسکین فشار قیمتی بوده، اکنون باید تنظیماتی انجام شود. حرکات تندتر در نرخ‌های کوتاه‌مدت ممکن است دعوت به بررسی مجدد قرارهای پیش‌بینی را به‌ویژه در برابر تغییرات بنچمارک در سه‌ماه اول به‌دنبال داشته باشد.