رئیس بانک فدرال رزرو کلیولند، بث هاماک، بر احتیاط در پیش‌بینی نرخ‌های بهره تأکید کرد و به عدم قطعیت‌ها در سیاست تجاری ایالات متحده اشاره کرد که عملیات بازار را پیچیده می‌کند.
او اظهار داشت که بانک فدرال آماده است تا در بازارهای پولی مداخله کند و اینکه تغییرات نرخ ممکن است سریع‌تر از آنچه که پیش‌بینی شده، رخ دهد. سیاست پولی کنونی به‌عنوان محدود کننده‌ٰی ملایم توصیف شده است، با عدم قطعیت در مورد تأثیر حذف محدودیت نسبت نقدینگی قانونی (SLR) بر ظرفیت ریسک.
بازارها به نظر خودپایدار می‌آیند
هاماک noted noted that markets appear self-stabilising, advocating patience to avoid incorrect rate decisions. While markets face challenges, they continue to operate effectively.
آنچه هاماک بیان می‌کند پیامی عمیق در آگاهی از ریسک است. نگرانی او تنها ناشی از داده‌های تورم یا اشتغال نیست، بلکه از تغییرات سیاستی خارج از کنترل پولی—به‌ویژه در زمینه تجارت—نیز می‌آید. اینجا جایی است که باید به آن توجه کنیم، زیرا افزایش نوسانات خارجی می‌تواند بر تصمیمات هجینگ تأثیر بگذارد و سناریوهای نامحتمل را به سرعت تحت تأثیر قرار دهد.
نظرات او در مورد امکان تغییرات نرخ سریع‌تر از حد انتظار، ایده‌هایی را تقویت می‌کند که بازارها به سوی یک فلات طولانی حرکت نمی‌کنند. در حالی که بانک فدرال هنوز موضع کنونی خود را به‌عنوان محدود کننده‌ٰی ملایم توصیف می‌کند، در عین حال برای چابکی در تصمیم‌گیری باز می‌گذارد. زمانی که بانک‌های مرکزی داده‌ها را در اختیار می‌گیرند و به نظر می‌رسد کند عمل می‌کنند، معمولاً یک بحث داخلی قوی در حال وقوع است و این باید ما را به برنامه‌ریزی راه‌های مختلف وادارد.
حذف محدودیت‌های SLR یک چرخش دیگر را اضافه می‌کند. این کاهش، تمایل ترازنامه بازیگران مالی بزرگ را تحت تأثیر قرار می‌دهد و اشتها برای دارایی‌های پر ریسک را تغییر می‌دهد. اگر مؤسسات بزرگ‌تر شروع به جذب موجودی بیشتری کنند، کشف قیمت می‌تواند به سرعت تغییر کند و نوسانات را در جایی که least انتظار می‌رود فشرده کند.
پیامدهای سیاستی وسیع‌تر
تأکید او بر صبر و تصدیق اینکه بازارها “خودپایدار” هستند، بیشتر از یک نگاه گذرا شایسته توجه است. این نباید با رکود اشتباه گرفته شود. این احتمالاً به این معناست که نویزهای کوتاه‌مدت برای سیاست‌گذاران بی‌اهمیت تلقی می‌شود مگر اینکه باعث اختلال وسیع‌تری شود. بنابراین، نباید انتظار مداخله فوری داشته باشیم مگر اینکه قیمت‌گذاری ریسک به‌طور واقعی از هم بپاشد. نظارت بر نقدینگی در ابزارهای کوتاه‌مدت ممکن است سرنخ‌های زودتری از تماشای نرخ‌های اصلی ارائه دهد.
در آینده نزدیک، برخی از گسترش‌ها اکنون وزن بیشتری نسبت به چند هفته پیش دارند. با سخت‌تر شدن پیش‌بینی‌های سیاست، برای ما عاقلانه است که مدل‌ها را تطبیق‌پذیر نگه داریم و اجازه دهیم که باند گسترده‌تری در فرضیات نرخ انتهایی وجود داشته باشد. قابلیت مقیاس در ساختارهای اهرمی نیاز به بازبینی دارد. آنچه در شیفت‌های 10 واحد پایه قابل قبول است ممکن است در 25 واحد یا بیشتر تحت فشار قرار گیرد.
یک زیرلایه رفتاری نیز وجود دارد که شایان توجه است—افزایش گزینه‌ها در این مرحله عاقلانه به نظر می‌رسد. مکان‌یابی نیازی به تبدیل به وضعیت خنثی ندارد، اما باید انعطاف‌پذیری ایجاد کند. اگر بانک‌های مرکزی شروع به معامله سرعت برای شفافیت کنند، پاداش‌های بزرگی برای شناسایی سیگنال‌های ضعیف زودتر وجود خواهد داشت. این، شیب منحنی آتی را، نه تنها سطح را، به یک نشانگر فعال‌تر برای نظارت تبدیل می‌کند.
مقاومت اخیر بازار به این معنا نیست که آسیب‌پذیری از بین رفته است، بلکه فقط ممکن است آستانه‌های آن جابه‌جا شده باشد. ما قبلاً دیده‌ایم که مکان‌یابی در شرایط نازک بر علیه خود عمل کرده است، بنابراین سرعت تسویه و قرارگیری در معرض طرف مقابل نیاز به بازبینی در فرضیات مدل‌سازی دارد. عملکرد بازار حفظ می‌شود، اما هنوز تحت فشار نیست.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
