رئیس بانک فدرال رزرو بوسطن، سوزان کالینز، اعلام کرد که فدرال رزرو ابزارهای مختلف سیاست پولی برای رسیدگی به شرایط بازار در صورت لزوم دارد. او تأکید کرد که کاهش نرخ، گزینه اول نخواهد بود.
فدرال رزرو آماده است تا در شرایط نامنظم، بازارهای مالی را تثبیت کند، اگرچه عملکرد فعلی بازار به نظر رضایتبخش است و نگرانی از لحاظ نقدینگی وجود ندارد. ابزارهای مختلفی در بحران‌های قبلی توسط فدرال رزرو استفاده شده که قابلیت‌های پاسخ سریع آن را نشان می‌دهد.
چالش‌های نرخ بهره و نقدینگی
به گفته کالینز، نرخ بهره ممکن است بهترین روش برای مقابله با چالش‌های نقدینگی نباشد. اقدام مستقیم فدرال رزرو به شرایط موجود بستگی دارد و تسهیلاتی برای حمایت از عملکرد بازار موجود است.
کالینز به‌طور واضح بیان کرده که کاهش نرخ، سازوکار ترجیحی برای رسیدگی به اختلالات در بازارهای مالی نیست. آنچه او در واقع تأکید می‌کند این است که در حالی که فدرال رزرو تعدادی از اهرم‌های سیاستی را در اختیار دارد، آنهایی که شامل نرخ‌های بهره هستند، برای موقعیت‌های وسیع‌تری فراتر از فشارهای نقدینگی کوتاه‌مدت در نظر گرفته شده‌اند. این تفکیک مهم است، به‌ویژه زمانی که رفتار نرخ‌ها در مدت زمان نزدیک را ارزیابی می‌کنیم.
به‌طور کلی می‌توان دریافت که کالینز سطوح فعلی نقدینگی در بازارهای مالی را مناسب می‌بیند، بنابراین احتمال حمایت اضطراری در صورتی که این وضعیت ادامه یابد به نظر کم است. به عبارت دیگر، اگرچه آمادگی برای عمل وجود دارد، ولی برانگیختگی فوری وجود ندارد. از منظر سیاستی، این نشان‌دهنده رویکردی واکنشی است، نه پیشگیرانه. این نکته‌ای است که باید درک کرد—نه تمامی نوسانات نیاز به تغییر در نرخ‌ها دارند.
زمانی که این موارد را با اقدام‌های قبلی در دوره‌های استرس بازار مقایسه کنیم، این نشان‌دهنده رویکرد بانک مرکزی به مکانیزم‌های هدف‌دار—تسهیلات وام‌دهی، عملیات ریپو و ابزارهای مشابه—به جای تغییرات کلی در هزینه سرمایه است. اگر بازارهای تأمین مالی نشانه‌هایی از اصطکاک واقعی را نشان دهند، مانند گسترش‌های وسیع یا قیمت‌گذاری نادرست در اوراق کوتاه‌مدت، انتظار داریم که آن مداخلات فنی قبل از هر گونه تجدید نظر در موضع سیاستی وسیع‌تر مشاهده شود.
تحلیل انتظارات قیمت
برای کسانی که انتظارات قیمت را تحلیل می‌کنند، به‌ویژه در آینده‌نگری‌های نرخ‌های ضمنی یا گزینه‌های نرخ بهره کوتاه‌مدت، این بدان معناست که قراردادهای کوتاه‌مدت ممکن است احتمال کاهش نرخ ناشی از ناپایداری بازار را بیش از حد تخمین بزنند. این ممکن است دعوتی برای تعدیلات در موقعیت‌گذاری باشد اگر آن فرضیات به طور بیش از حد تهاجمی قیمت‌گذاری شوند.
همچنین مهم است که به یاد داشته باشیم که مقامات بانک مرکزی به‌طور مداوم بر رویکرد موردی تأکید کرده‌اند. آنچه اظهارات کالینز انجام می‌دهد، اساساً به ما یادآوری می‌کند که نباید انتظار تغییرات وسیع سیاستی را در پاسخ به اپیزودهای جزئی نوسانات بازار داشته باشیم. این ما را دوباره به داده‌های اقتصادی بازمی‌گرداند. توجه به طور فزاینده‌ای به شاخص‌های تاب‌آوری اشتغال و ماندگاری تورم معطوف خواهد شد، زیرا این‌ها همچنان بر سیاست نرخ درازمدت تسلط دارند.
اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و هم‌اکنون معاملاتی را آغاز کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
