وضعیت دلار آمریکا به عنوان یک پناهگاه ایمن جهانی با چالش‌هایی مواجه است که به علت افزایش کسری بودجه و تنش‌های تجاری به وجود آمده است. پناهگاه‌های ایمن سنتی مانند فرانک سوئیس و ین ژاپن در حال بهبود هستند، که نشان‌دهنده‌ی دوری از دارایی‌های آمریکایی است.
افزایش هزینه‌های استقراض برای خزانه‌داری ایالات متحده ممکن است نگرانی‌هایی درباره‌ی کسری بودجه ایجاد کند، که سال گذشته ۶.۴٪ از تولید ناخالص داخلی بود. جذابیت دلار تحت تأثیر نگرانی‌ها درباره‌ی چشم‌انداز رشد شرکت‌های آمریکایی و تأثیر اخبار تعرفه‌ای قرار گرفته است.
بهبود فرانک سوئیس و ین ژاپن
در حالی که دلار نتوانسته‌است به عنوان یک پناهگاه ایمن عمل کند، فرانک و ین به انتظار عملکرد کرده‌اند و از ارتباط خود با کشورهای دارای مازاد حساب جاری حمایت می‌کنند. سرمایه‌گذاران تمایل دارند در زمان‌های نامشخص سرمایه‌ها را به کشور خود برگردانند که این موضوع به تقویت ارزهای مذکور کمک می‌کند.
این تغییر به نگرانی‌های گسترده‌تری در مورد پایداری ثبات مالی ایالات متحده اشاره دارد. تاجران شروع به تنظیم مواضع خود کرده‌اند و به نظر می‌رسد دارایی‌هایی را ترجیح می‌دهند که به اقتصادهای مالی محتاط‌تر مربوط می‌شوند. با افزایش نیاز استقراض واشنگتن همراه با افزایش نرخ‌های بهره، سرمایه‌گذاران به نظر کمتر متمایل به تأمین مالی آنچه که به طور فزاینده‌ای به عنوان یک توازن مالی رو به عقب در نظر گرفته می‌شود، هستند. کسری بودجه که هم‌اکنون ۶.۴٪ از تولید ناخالص داخلی است، امکان مانور واشنگتن را محدود می‌کند—مسأله‌ای که بازارها دیگر نمی‌توانند آن را نادیده بگیرند.
ناتوانی دلار در یافتن حمایت پایدار در زمان‌های فشار بازار به Fragility عمیق‌تری اشاره دارد. وقتی تعرفه‌ها در عناوین خبری غالب می‌شوند، نوسانات سهام افزایش می‌یابد، اما جریان‌ها به طور غریزی به دلار بازنمی‌گردند. در عوض، ما در حال مشاهده‌ی عکس این هستیم. فرانک سوئیس و ین ژاپن به آرامی سرمایه را جذب کرده‌اند. این یک تصادف نیست. این کشورها دارای مازاد حساب جاری و وضعیت مالی نسبتاً سالمی هستند. سرمایه‌گذاران در چنین شرایطی به محیط‌هایی با ثبات برمی‌گردند. این فقط یک ترجیح نیست—این عادت، تجربه و گاهی ضرورت است.
حالا که نوسان‌پذیری ممکن است در سایر کلاس‌های دارایی نیز افزایش یابد، باید بررسی کنیم که جریان‌های تدافعی از اینجا چگونه ممکن است توسعه یابند. فعالیت‌های مربوط به گزینه‌های مرتبط با این ارزهای ایمن شروع به افزایش کرده است، به ویژه در سبدهای تنوع داخل سه ماه. این ممکن است منعکس‌کننده تقاضای پوشش کوتاه‌مدت باشد. اگر این روند ادامه یابد یا به موقعیت‌های سفته‌بازانه گسترش یابد، ممکن است شاهد نوسانات واقعی بالاتری در جفت ارزهایی که شامل ارزهای پناهگاه ایمن هستند، باشیم—که می‌تواند به سطوح نوسانات مرتبط با ارز در جفت‌های منطقه‌ای سرایت کند.
تأثیر بر ثبات مالی ایالات متحده
ما اسپردهای نرخ‌های ایالات متحده را به دقت نظارت می‌کنیم. پیش‌بینی‌های OIS نشان می‌دهند که بازار همچنان در حال قیمت‌گذاری در مورد سیاست پولی به شدت محسوس است، حتی در میان افزایش پوشش خبری متمرکز بر نگرانی‌های اعتباری. این ترکیب نقاط استرسی ایجاد می‌کند، به ویژه برای معاملات حساس به تأمین مالی که به Carry وابسته هستند. تاجران که در معرض ریسک‌های کوتاه‌مدت مرتبط با استراتژی‌های اهرمی قرار دارند، ممکن است این نکته را در نظر بگیرند، به ویژه اگر حقایق تأمین مالی دوباره قیمت‌گذاری شود.
داينامیک‌های پوشش مرتبط با سهام مسائل را پیچیده‌تر می‌کنند. میزهای مشتقات شاهد افزایش حق بیمه رنگی برای گزینه‌های خارج از پول بوده‌اند، که با تقاضای تازه برای حفاظت در برابر نزول در شاخص‌های ایالات متحده هماهنگ شده است. ما به خصوص نظارت می‌کنیم که چگونه این تغییر ممکن است به پوشش دلار از طریق معاملات واسطه‌ای نفوذ کند، مانند گزینه‌هایی بر روی ETFهایی با ریسک‌های بین‌المللی. چنین موضع‌گیری می‌تواند فشارهای غیرمنتظره‌ای به سمت بازارهای ارزی در معاملات و نوسان ایجاد کند.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
