شاخص‌های اصلی بورس آمریکا در پایان روز معامله با کاهش تقریبی ۲.۵ درصدی به کار خود پایان دادند. میانگین صنعتی داو به میزان ۹۷۱.۸۲ نقطه کاهش یافته و به ۲۸،۱۷۰.۴۱ رسید.
شاخص S&P 500 با کاهش ۱۲۴.۵۰ نقطه، معادل ۲.۳۶ درصد، به ۵،۱۵۸.۲۰ رسید. در همین حال، شاخص کامپوزیت نزدک با کاهشی به میزان ۴۱.۵۵ نقطه، معادل ۲.۵۵ درصد، به ۱۵،۸۷۰.۹۰ رسید.
علاوه بر این، شاخص کوچک‌مقیاس راسل ۲۰۰۰ با کاهشی به میزان ۴۰.۳۰ نقطه، معادل ۲.۱۴ درصد، به ۱،۸۴۰.۳۲ رسید. این کاهش‌ها نشان‌دهنده روند نزولی در بخش‌های اصلی بازار بورس آمریکا است.
آنچه این بخش موجود به ما می‌گوید نسبتاً ساده است: همه شاخص‌های اصلی بورس در ایالات متحده به پایین ختم شدند و نه با حاشیه کوچکی. این نوع کاهش‌های وسیع به ندرت تصادفی هستند. داو جونز، نزدک، S&P 500 – حتی راسل ۲۰۰۰، که شامل سبد بزرگتری از شرکت‌های کوچک‌تر است – همگی به طور شدید به پایین حرکت کردند. کاهش بیش از ۲ درصد در هر یک از آن‌ها قبلاً شایسته توجه است، اما وقتی آن‌ها به صورت گروهی کاهش می‌یابند، می‌توانیم فرض کنیم که ترس، ناامیدی یا بازتنظیم کنونی در میان سرمایه‌گذاران وجود دارد.
وقتی که شاخص‌های وسیعی مانند این‌ها با این یکدستی عقب‌نشینی می‌کنند، ما فقط به سمت‌گیری نگاه نمی‌کنیم، بلکه به ثبات در میان بخش‌ها و اندازه‌های دارایی‌ها نیز توجه می‌کنیم. فروش گسترده محدود به تکنولوژی، مالی یا سلامت نبوده است – بلکه وسیع‌تر است. این نوع رفتار بازار غالباً بازتابی از تغییرات در انتظارات پیرامون عوامل اقتصادی بزرگ‌تر است – گاهی نرخ‌ها، گاهی درآمدها، گاهی تنش‌های ژئوپلیتیکی و گاهی اوقات همه آن‌ها.
حالا، برای میزهای معاملاتی که به دارایی‌های مشتقه نگاه می‌کنند، این الگو یک تصویر واضح را ترسیم می‌کند: نوسان در حال قیمت‌گذاری مجدد است. و همین نیز نحوه ارزیابی گزینه‌ها، نحوه ساخت اسپردها و نحوه چارچوب‌بندی موضع‌گیری‌های کوتاه‌مدت را تغییر می‌دهد.
سخنرانی اخیر پاول، که توجه زیادی را جلب کرد، به شدت بر این پیام تأکید داشت که در حالی که تورم کاهش یافته است، اما به طور مساوی یا به اندازه کافی سریع برای توجیه یک تغییر سریع در تسهیل پولی کاهش نیافته است. با توجه به اینکه بازارها حداقل دو کاهش را برای امسال قیمت‌گذاری کرده بودند، ما شک داریم که داده‌های اخیر، به ویژه هزینه‌های مصرف‌کننده و فشارهای دستمزد اخیر، برخی از آن امیدهای پیشین را به چالش کشیده است. آینده نرخ‌ها به سرعت در پی این موضوع تعدیل شد و تقریباً هر مشتق سهام نیز به دنبال آن حرکت کرد.
ما از این چرخه‌ها به خوبی آشنا هستیم که VIX چگونه به فشار جهت‌دار واکنش نشان می‌دهد، اما این احساس بیشتر محاسبه شده است تا یک وحشت. به وضوح در زیر سطح، یک قیمت‌گذاری مجدد از ریسک گاما در حال رخ دادن است. نوسانات ضمنی به صورت تصادفی افزایش نمی‌یابند، بلکه در نقاط خاصی، به ویژه در دورهای سود و یا ریسک‌های رویداد کلان، به سمت بالا تعدیل می‌شوند.
ساکس در جی‌پی‌مورگان در اوایل این هفته هشدار داد که اگر بازده‌ها در نزدیکی سطوح فعلی ثابت بمانند، ما شاهد فشرده شدن چندگانه در نام‌های های‌بتا خواهیم بود. این روند در حال حاضر در حال وقوع به نظر می‌رسد، به ویژه در حوزه نیمه‌هادی‌ها و خرده‌فروشی اختیاری. ما باید این موضوع را هنگام مدل‌سازی احتمال آسیب‌پذیری‌های رو به پایین در نظر بگیریم.
برای معامله‌گران استفاده‌کننده از اسپردهای تقویمی، افزایش اخیر IV در قسمت ابتدایی باعث می‌شود که موقعیت‌های کوتاه‌مدت هزینه بیشتری داشته باشند، به ویژه اگر بازار در چند جلسه آینده به این چالش ادامه دهد. تنظیم زوایای دلتا-خنثی احتمالاً زودتر و بیشتر از حد معمول لازم خواهد بود. ما منتظر تأیید روند نخواهیم ماند – نوار معاملاتی قبلاً دستش را نشان داده است.
بازارها اهمیتی به چگونگی قانع‌کننده بودن یک روایت نمی‌دهند. آن‌ها به فشار واکنش نشان می‌دهند. ما در حال حاضر می‌بینیم که آن فشار در قیمت‌گذاری منعکس شده است. این سیگنال ماست.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
