شاخص‌های سهام ایالات‌متحده با ثبت قوی‌ترین افزایش‌های ۲۰۲۴ بالاتر بسته شدند. میانگین صنعتی داو ۶۱۹.۰۵ واحد، معادل ۱.۵۶٪، افزایش یافت و به ۴۰,۲۱۲.۷۱ واحد رسید. شاخص S&P نیز ۹۵.۳۱ واحد، یا ۱.۸۱٪، افزایش یافت و به ۵,۳۶۳.۳۶ رسید. NASDAQ با افزایش ۳۳۷.۱۴ واحد، یا ۲.۰۶٪، به ۱۶,۷۲۴.۴۵ رسید، در حالی که راسل ۲۰۰۰ با ۲۸.۸۰ واحد، یا ۱.۵۷٪، به ۱,۸۶۰.۲۰۴۷ افزایش یافت.

قوی‌ترین عملکرد هفتگی

در طول هفته معاملاتی، میانگین صنعتی داو ۴.۹۵٪ افزایش یافته است. این بهترین هفته آن از تاریخ ۳۰ اکتبر ۲۰۲۳ با افزایش ۵.۰۷٪ را نشان می‌دهد. شاخص S&P با افزایش ۵.۷٪، همچنین بهترین هفته‌اش از تاریخ ۳۰ اکتبر ۲۰۲۳ با افزایش ۵.۸۵٪ را ثبت کرد. NASDAQ با ۷.۲۹٪ افزایش، بالاترین میزان از ۸.۱۰٪ در تاریخ ۷ نوامبر ۲۰۲۲ را تجربه کرد. راسل ۲۰۰۰ با ۱.۸۱۵٪ افزایش، بهترین هفته‌اش از ۳.۹۵٪ در تاریخ ۱۳ ژانویه ۲۰۲۵ را ثبت کرد. این حرکات اخیر بازار نشان‌دهنده بازگشت قوی احساسات است. پس از هفته‌ها عدم قطعیت و معاملات محتاطانه، این صعود قوی نشان‌دهنده بازگشت سریع به تمایل به ریسک است. افزایش‌های گسترده در داو، NASDAQ، S&P و راسل از آن حکایت دارد که فشار خرید تنها به چند بخش محدود نبوده و همگانی بوده است. سرعت و میزان افزایش‌ها مقایسه‌هایی با اواخر ۲۰۲۳ انجام می‌دهد، زمانی که افزایش‌های تند مشابه باعث ایجاد فشارهای کوتاه و اجبار به ارزیابی مجدد حفاظت در برابر افت قیمت شدند. زمان‌بندی این افزایش‌ها در هفته جاری که پس از یک دوره طولانی از حرکت‌های کم‌رنگ در سهام‌ها رخ داده، جالب توجه است. جلسات قبلی نشان‌دهنده صبر بیشتری از سوی شرکت‌کنندگان اختیاری و سیستماتیک بوده‌اند، بنابراین این افزایش شدید نشان‌دهنده این است که برخی از موقعیت‌ها ممکن است غافلگیر شده باشند. این موضوع به‌ویژه در نحوه‌ای که NASDAQ از سطوحی که قبلاً مقاوم بودند، عبور کرد، مشهود است—چیزی که نشان‌دهنده آن است که برخی استراتژی‌های هجینگ مرتبط با ریسک‌های تکنولوژیکی به سرعت بازگشایی شده‌اند.

تأثیرات بر احساسات بازار

اظهارات پاول در اوایل هفته جاری به تغییرات قابل توجهی در انتظارات نرخ منجر شد و به نوبه خود، فشار اخیر بر بازده‌های بلندمدت را کاهش داد. با کاهش نرخ‌های واقعی و کمی نرم شدن انتهای جلویی منحنی، دلیل TINA (هیچ گزینه‌ای وجود ندارد) دوباره در میان جریان‌های نهادی ظهور کرد و سهام‌ها را تشویق کرد. این دیگر تنها یک تنظیم به داده‌های اقتصادی نیست—این بازنگری در این است که سیاست چه مدت همچنان محکم خواهد ماند. بازارهای آپشن با این اشتیاق همخوانی داشتند. VIX کاهش یافت، تغییر شکل در معکوس‌های ریسک انجام شد و علاقه باز در اسپردهای کال کوتاه‌مدت به‌طور قابل توجهی افزایش یافت. هنگامی که چنین ترکیبی را مشاهده می‌کنیم—سطوح شاخص‌ها به‌طور هم‌زمان با جریان‌های معامله‌گران افزایش می‌یابند—باید آن را به‌عنوان ازسرگیری مواجهه‌ای بخوانیم که یا کاهش یافته بود یا در خلاف جهت حرکت می‌کرد. جالب اینجاست که حجم در آپشن‌های نزولی ناپدید نشد، بلکه به طولانی‌تر در بلوغ چرخش کرد—سیگنالی که نشان می‌دهد شرکت‌کنندگان ممکن است کاملاً متقاعد نشده باشند که این صعود پایدار است. برای موقعیت‌یابی ما، این تغییر رفتار از بهره‌دهی تجاری گاما به تعقیب دلتا نباید نادیده گرفته شود. یک حرکت شدید بالا از سطوح ناپایدار نوسان محتمل معمولاً پیگیری را به همراه دارد، به‌ویژه اگر نوسان واقعی به کندی ادامه یابد. به‌طور تاکتیکی، این به معنای تمرکز بر جایی است که انحراف در حال کاهش است و آیا درخواست‌ها در کال‌های دور از پول واقعی هستند یا فقط آربیتراژ در برابر ساختارهای نوسانات کوتاه‌مدت است. قابل توجه است که عملکرد بهتر کوچک‌مقیاس در راسل ۲۰۰۰ نشان‌دهنده یک بازنگری در انتظارات پیرامون قدرت اقتصادی داخلی است. این امر می‌تواند موجب ارزیابی مجدد تمایل فعلی در قیمت‌گذاری نوسان سهام شود. زمانی که وسعت افزایش می‌یابد، به‌ویژه پس از یک دوره که تنها تعدادی از سهام بزرگ بار عملکرد شاخص را به دوش می‌کشیدند، نوسان تاریخی می‌تواند سریع‌تر از آنچه که حقایق در پیش‌خریدها پیش‌بینی می‌کنند، به سطح معقول برسد. این موضوع پیامدهایی برای کسانی دارد که تعهدات استراتژی‌های استرادل یا ساختارهای آهن کوتاه به کار می‌برند. ما همچنین نباید از جایی که داده‌های موقعیت‌یابی به آن اشاره می‌کنند، غافل شویم. ورود به ETF‌های سهام با اهرم از اواسط هفته افزایش یافته و موجودی‌های حاشیه همچنان پایدار و بالا باقی مانده است—که نشان‌دهنده این است که هنوز جا برای خرید اجباری وجود دارد اگر این روند ادامه یابد. در حین این، داده‌های CFTC افزایش‌های ملایم اما ثابتی در قرارگیری بلند خالص در آینده‌های S&P و NASDAQ توسط مدیران دارایی نشان می‌دهد، در حالی که حساب‌های غیرتجاری به نظر کمتر تهاجمی هستند. این واگرایی اهمیت سطوح قیمت را که با آستانه‌های بازنگری مجدد CTA همزمان است، بیشتر می‌کند. برای هفته‌های تاکتیکی آینده، بررسی کنید که ساختارهای باز موجود در تاریخ سررسید ژوئن کجا قرار دارد؛ بسیاری از ضربات محبوب اکنون به داخل پول منتقل شده‌اند. این درهای جدیدی برای تنظیمات مقیاس بزرگ معامله‌گران باز می‌کند، به‌خصوص اگر ما در ابتدای هفته آینده به یک انحراف استاندارد دیگر حرکت کنیم. چنین ناهماهنگی‌های موقعیتی معمولاً به نوسانات کوتاه‌مدت منجر می‌شود و می‌تواند به ادامه چند روزه منجر شود، به‌ویژه در هفته آخر سه‌ماهه. حجم‌های گاما را در حدود ۵,۴۰۰ در S&P و ۱۷,۰۰۰ در NASDAQ تحت نظر داشته باشید. این سطوح اکنون به‌عنوان نقاط محوری به نظر می‌رسند. اگر spot بالا بماند، ممکن است به فعالیت خنثی‌سازی معامله‌گران منجر شود که قیمت spot را بیشتر بالا می‌برد. اگر ما به زیر آن ضربات نزدیک سررسید رانده شویم، این می‌تواند شاخص‌ها را در معرض معکوس‌های تندتری قرار دهد که بیشتر به دلیل مکانیک باشد تا تغییر احساسات. یک مورد نیز برای نگاه به ساختار زمانی دورتر وجود دارد. با کاهش تنش ناشی از بازنگری اخیر بر بازده‌های جلویی، راهنمایی پیش‌بینی شده در آینده‌های اوراق قرضه شایسته توجه است. این پتانسیل دارد که به یک عامل تعدیل‌دهنده در سهام‌های مرتبط با دوره و به استراتژی‌های چرخش بخش‌ها تبدیل شود. تمام این موارد نیاز به هجینگ فعال دلتاهای کتاب گزینه‌ها را تقویت می‌کند—به‌ویژه در جایی که ضربات به نقاط محلی جدیدی که ایجاد شده‌اند، نزدیک می‌شوند. هم‌اکنون حساب زنده VT Markets خود را بسازید و معامله را شروع کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید