“`html وزیر دارایی ژاپن، شونیچی کاتو، درباره تأثیرات احتمالی تعرفه‌های ایالات متحده بر اقتصاد ژاپن ابراز نگرانی کرد و اشاره کرد که این تعرفه‌ها می‌توانند سیستم‌های تجاری را مختل کنند. او از اظهار نظر درباره مسائل نرخ ارز خودداری کرد. جفت ارز USD/JPY در حال حاضر ۰.۱۵٪ افزایش یافته و در ۱۴۶.۲۸ معامله می‌شود. ارزش یِن ژاپن (JPY) تحت تأثیر عواملی مانند عملکرد اقتصاد، سیاست‌های بانک ژاپن و تفاوت در بازده اوراق قرضه بین ژاپن و ایالات متحده قرار دارد.

تأثیر سیاست پولی بانک ژاپن

سیاست پولی بانک ژاپن برای یِن بسیار حائز اهمیت است. سیاست فوق‌العاده آسان گذشته، به کاهش ارزش یِن در برابر ارزهای اصلی کمک کرد. تفارق در سیاست‌ها بین بانک ژاپن و فدرال رزرو ایالات متحده فاصله‌ی بازده اوراق قرضه را گسترش داده و به نفع دلار آمریکا بوده است. با این حال، تنظیمات اخیر بانک ژاپن در سیاست خود می‌تواند از یِن حمایت کند. احساسات بازار نیز نقش دارد، زیرا یِن به عنوان دارایی امن تلقی می‌شود. در زمان نوسانات بازار، ارزش آن تمایل دارد به عنوان سرمایه‌گذاران به دنبال ثبات هستند، افزایش یابد. اظهارات کاتو نگرانی عمیق‌تری را در مورد پیامدهای احتمالی برای اقتصاد صادرات‌محور ژاپن را برجسته می‌کند. اگر تجارت با ایالات متحده به علت تعرفه‌های بالاتر محدود شود، تهدیدی برای کاهش تقاضا از طرف کالاهای ژاپنی — به‌ویژه از بخش‌هایی که در حال حاضر تحت فشار هستند، به وجود می‌آید. تنگ‌شدن این کانال می‌تواند مستقیماً بر ارقام تولید ناخالص داخلی تأثیر بگذارد، که ما به دقت بر آن نظارت داشته‌ایم، به ویژه پس از تجدید نظرهای اخیر به سمت پایین.

دینامیک صادرات و نوسانات ارزی

برای ما که در حال نظارت بر حرکات ارزی هستیم، نادیده گرفتن رابطه مستقیم بین قدرت صادرات و ارزش یِن دشوار است. وقتی حجم تجارت کاهش می‌یابد، تقاضای خارجی برای معاملات به ارز یِن معمولاً به همان نسبت کاهش می‌یابد. این موضوع فشار بیشتری به ارز وارد می‌کند، به‌ویژه در زمانی که انتظارات تورمی در داخل کشور همچنان پایین است. عملکرد قیمت در USD/JPY این دیدگاه را تقویت می‌کند و حتی در زمانی که مقامات ژاپنی از مداخله کلامی مستقیم عقب‌نشینی می‌کنند، این جفت ارز بالای ۱۴۶ قرار دارد که نشان‌دهنده احساس قوت ملایم دلار است. با این حال، این موضوع همچنین نشان‌دهنده تفاوت‌های بازدهی است. با افزایش بازده اوراق قرضه خزانه‌داری ۱۰ ساله ایالات متحده در طول ماه، و تثبیت عمدتاً اوراق قرضه ژاپن، مزیت نرخ بهره همچنان با ایالات متحده است. این مزیت معاملات Carry را جذاب‌تر می‌سازد — معامله‌گران با یِن قرض می‌گیرند و در دلارهای با بازده بالاتر سرمایه‌گذاری می‌کنند. از منظر ما، یکی از تغییرات جالب توجه، لحن کمی تهاجمی‌تر بانک ژاپن در دو جلسه گذشته بوده است. حتی اگر افزایش نرخ‌ها نزدیک نباشد، زیرساخت‌های بیانی برای یک انتقال در حال شکل‌گیری است. بانک ژاپن اجازه برخی انعطاف در سقف‌های بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله را داد که به بسیاری این سیگنال را ارسال کرد که دوران سیاست‌های فوق‌العاده تسهیل‌کننده ممکن است در مرحله پایانی خود باشد. اگر چیزی باشد، این موضوع عدم قطعیت را افزایش می‌دهد — و بازارها معمولاً نسبت به ابهام در جهت‌گیری سیاست واکنش مثبتی ندارند. با این حال، شهرت یِن به عنوان یک دارایی امن این تصویر را پیچیده می‌کند. ما به‌طور کلی مشاهده می‌کنیم که هر وقت نوسانات سهام افزایش می‌یابد یا ریسک‌های ژئوپولیتیک شدت می‌گیرد، سرمایه به سمت یِن باز می‌گردد، حتی اگر اصول اقتصادی این را توجیه نکند. بنابراین، حتی یک روایت قوی از دلار ایالات متحده می‌تواند به‌طور ناگهانی با اپیزودهای احتیاط در برابر ریسک مختل شود. در حال حاضر، شاخص‌های سهام نسبتاً پایدار هستند، اما این موضوع می‌تواند به سرعت تغییر کند. به جلوتر که نگاه کنیم، آربیتراژ بین انتظارات نرخ‌های آینده در هر دو کشور همچنان عامل اصلی تعیین موقعیت در بیشتر تقاطع‌های JPY خواهد بود. معامله‌گران احتمالاً به نوعی به داده‌های کلان از ایالات متحده برای تصحیح دیدگاه‌های خود درباره فدرال رزرو تکیه خواهند کرد — هرگونه اشاره به کاهش نرخ‌های پایانی بخشی از قدرت کنونی دلار را برمی‌گرداند. برعکس، مگر اینکه ژاپن در تولید ناخالص داخلی یا CPI غافلگیری ایجاد کند، تقویت یِن احتمالاً بیشتر واکنشی خواهد بود تا پیشدستانه. حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به معامله کنید. “` اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید