رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، اعلام کرد که این نهاد آماده است از ابزارهای خود برای تضمین ثبات قیمت استفاده کند. انتظارات بازار نشان‌دهنده قطعیت کاهش ۲۵ واحد پایه در جلسه هفته آینده است، با پیش‌بینی حداقل دو کاهش نرخ اضافی تا پایان سال.

تجار و داده‌های تورم

تجار در حال حاضر شروع به قیمت‌گذاری کاهش اول کرده‌اند که نشان می‌دهد اعتماد وجود دارد که سیاستگذاران با داده‌های اخیر تورم راحت هستند. اطمینان لاگارد بر حفظ کنترل بر فشارهای قیمتی به‌عنوان تأییدی لطیف عمل می‌کند که بانک مرکزی اروپا نه تنها از مسیر خود آگاه است بلکه مایل به واکنش قاطع اگر روندهای کاهشی شروع به انحراف کنند، نیز هست. مسیر نرخ‌های آینده، که اکنون کاهش‌های بیشتری را در خود گنجانده‌است، فرض بزرگ‌تری را منعکس می‌کند: که فعالیت اقتصادی در منطقه یورو به اندازه‌ای نرم باقی مانده است که حمایت مداوم را توجیه کند. فشارهای تقاضا هنوز به‌نظر ملایم می‌رسند و داده‌های دستمزد اخیر، هرچند کمی بالاتر رفته‌اند، نگرانی‌های گسترده‌ای ایجاد نکرده‌اند. اگر قیمت‌گذاری اصلی دوباره افزایش پیدا نکند، کاهش بیشتر سیاست نه تنها غیرمحتمل نیست بلکه شاید به‌معیارهای آنها ضروری باشد. با توجه به واکنش اخیر بازار اوراق قرضه، باید دقت کنیم که منحنی‌های بازده چگونه در جلسات آینده تنظیم می‌شوند. مسطح شدن در برخی سررسیدها نشان‌دهنده خوش‌بینی محتاطانه است—با خطرات تورم بلندمدت پایین‌تر—هرچند این ممکن است در صورت تغییر شدید انتظارات، مقاومت بالاتر از سطوح فعلی بازار را تقویت کند. نظارت بر دارایی‌های حساس به نقدینگی به ما کمک خواهد کرد تا ببینیم آیا احساس ریسک دوباره تنظیم می‌شود یا صرفاً به موقعیت‌های کوتاه‌مدت واکنش می‌دهد. ابزارهای مالی حساس به نرخ کلیددار قبلاً پاسخ داده‌اند و نشان می‌دهند که شرکت‌کنندگان شانس کمی برای غافلگیری در تصمیم ژوئن می‌بینند.

شنابل و تورم خدمات

اظهارات اخیر شنابل درباره احتیاط نسبت به منابع جدید تورم هنوز هم ارزش یادآوری دارد، به‌ویژه با توجه به بهبود تورم خدمات. اگرچه این نرخ بالاتر از هدف باقی مانده است، اما نبود هرگونه لحن اضطراری حول آن نشان می‌دهد که شرایط طبق نظر آنها بی‌نظم نشده است. نوسانات در آینده‌های یورویی همچنان ملایم باقی مانده است. این آرامش ممکن است ادامه یابد اگر انتشار داده‌ها در محدوده‌های مورد انتظار باقی بماند. هر گونه انحراف—به‌ویژه از بازارهای کار یا هزینه‌های مصرفی تجدیدنظر شده—می‌تواند فرضیات غالب را به چالش بکشد و شرط‌های نرخ نهایی را دوباره تغییر دهد. ما فکر می‌کنیم که موقعیت‌ها باید چابک باقی بمانند. تجار کوتاه‌مدت می‌توانند از حفظ تعصب ملایم نزولی بهره‌مند شوند، به‌ویژه در حالی که نظرسنجی‌های منطقه یورو زیر میانگین‌های بلندمدت قرار دارند. اما محدود کردن مواجهه از طریق اسپرد‌ها یا اختیاری از روش‌های اجتناب از نوسانات است، به‌ویژه در حالی که عناوین جغرافیایی سیاسی ممکن است به‌طور ناگهانی اوراق قرضه را تحت فشار قرار دهند. سرنخ‌هایی از لحن لاگارد نشان می‌دهد که هرگونه سناریوی محدودکننده به‌طور قاطع از دستور کار خارج است، مگر اینکه داده‌ها آنها را ملزم کند. با این حال، افزایش‌های نرخ‌های کوتاه‌مدت به‌نظر محدود شده‌اند. این فرصتی را برای ارزش‌های نسبی بین بدهی دولتی کوتاه‌مدت اروپا و سررسیدهای مشابه در جاهای دیگر فراهم می‌کند. در حال حاضر، تمرکز ما بر روی توالی نرخ‌های نزدیک‌مدت است—چگونه حرکت می‌کنند، اما همچنین با چه لحن. سبک ارتباطی آنها عمداً محتاطانه است، که ممکن است واکنش‌های متلاطم را محدود کند. با این حال، غافلگیری‌ها همچنان می‌توانند از خوانش‌های تورمی که زمان‌بندی بازار را به چالش می‌کشند، ناشی شوند. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید