مدیران ارشد بانک آمریکا، بارکلیز، سیتی و اچ‌اس‌بی‌سی در تماس تلفنی در آخر هفته شرکت کردند تا نگرانی‌ها در مورد تأثیر تعرفه‌های رئیس‌جمهور ترامپ بر بازارهای مالی را بررسی کنند.
این مذاکرات بر روی آشفتگی‌های اقتصاد جهانی متمرکز بود، زیرا کاهش بازارهای سهام نگرانی‌هایی را در مورد رکود جهانی افزایش داده است.
تأثیر بر ثبات اقتصادی جهانی
این گفتگوها شامل برخی از بزرگترین بانک‌های جهان بود که شدت وضعیت را در پاسخ به ناپایداری اقتصادی جاری نشان می‌دهد.
بخش‌های قبلی مقاله یک تماس اضطراری را بین شخصیت‌های ارشد بانک‌های بزرگ توصیف می‌کند که به دلیل نگرانی فزاینده درباره تعرفه‌های تجاری رئیس‌جمهور ترامپ و تأثیرات رو به رشد آن‌ها بر بازارهای جهانی برگزار شد. در حالی که موضوع فوری، سقوط شدید در سهام جهانی بود، واضح است که نگرانی فراتر از آن، این است که چگونه تعرفه‌های بالاتر تمایل به ریسک را تحریف کرده و جابجایی ناگهانی سرمایه را تحریک می‌کند. با کاهش سهام در قاره‌ها، بازارها پیام قوی می‌فرستند که در حال قیمت‌گذاری برای رشد ضعیف‌تر و نوسانات پایدار هستند. حضور تصمیم‌گیرندگان ارشد از چند غول بانکی، سطح استرسی را که در کلاس‌های دارایی مختلف حس می‌شود، زیر تأکید می‌گذارد.
در کوتاه‌مدت، ما از قبل شاهد نازک شدن نقدینگی در بازارهای کلیدی مخصوصاً آن‌هایی که به محصولات نرخ و مشتقات متقابل دارایی مرتبط هستند، بوده‌ایم. از آنجایی که تعرفه‌ها به‌طور مستقیم باعث تغییر در انتظارات تورمی و حاشیه‌های شرکتی می‌شوند، دفاتر در حال بازنگری hedges خود به‌طور منظم‌تر هستند. باید افزود که این وضعیت در یک خلا اتفاق نمی‌افتد—جنبه‌های دیگری مانند قدرت ارز و واگرایی سیاست‌ها این تغییرات را تشدید می‌کنند. علیرغم پیام‌های تهاجمی از بانک‌های مرکزی در هفته‌های اخیر، نوسانات ضمنی همچنان بالا باقی مانده است. این نشان می‌دهد که معامله‌گران انتظار دارند این جابجایی‌ها ادامه‌دار باشند نه اینکه به سرعت برطرف شوند.
از آنچه که ما پیگیری کرده‌ایم، جریان‌های معاملاتی از قبل در حال چرخش هستند. معامله‌گران افزایش فعالیت را در گزینه‌های بلندمدت، به‌ویژه این موارد مرتبط با شاخص‌های کلان مشاهده کرده‌اند. یک نکته ممکن این است که کاربران نهایی دیگر راضی به محافظت کوتاه‌مدت نیستند؛ یک نیت قابل مشاهده وجود دارد که برای جابجایی‌های پایدار در مسیرهای نرخ و اسپردهای اعتباری آماده شوند. ما همچنین افزایش کمی در انحراف در ابزارهای مرتبط با یوآن چین و دلار استرالیا که هر دو به‌عنوان ابزارهای حساس به تعرفه شناخته می‌شوند، مشاهده کرده‌ایم. این به ما می‌گوید که انتظار پایین‌تر دیگری وجود دارد تا اینکه بهبودی رخ دهد.
تغییر در پویایی بازار
آنچه که فعالیت‌های دفتری را در حال حاضر هدایت می‌کند، آماده‌سازی است نه واکنش. مدل‌ها نمی‌توانند به‌طور کامل تأثیر تغییرات ناگهانی سیاست‌های تجاری را به تصویر بکشند، که این بدان معنی است که اسپردهای خرید و فروش ممکن است تا زمانی که بازار نتواند بر روی پایدار قیمت‌گذاری کند، بالا بمانند. اگر ضعف در سهام ادامه یابد، خطر بازخورد ثانویه به بازارهای تأمین مالی وجود دارد. این موضوع در حال حاضر در برخی اسپردهای سواپ قیمت‌گذاری می‌شود. یک نظر در طی تماس آخر هفته پیشنهاد کرد که ما در حال مشاهده یک تغییر ممکن 30 تا 60 واحد پایه در تأمین مالی 3 ماهه در دو هفته آینده هستیم، اگر خطوط اعتباری شروع به تنگ شدن کنند. این مورد هزینه‌های حاشیه را تغییر می‌دهد و احتمال افزایش ریسک جابجایی در سبدهای پیچیده را به همراه دارد.
برای کسانی که در حال مدیریت ریسک هستند، ضروری است که کمتر بر روی اعلامیه‌های سیاستی تمرکز کنیم و بیشتر بر روی زمان و چگونگی تغییر موقعیت‌ها تمرکز کنیم. هنگامی که منافع باز شروع به نازک شدن در برخی از بخش‌های نرخ می‌کند—به‌ویژه در نوارهای یورو دلار و پوند—این معمولاً به معنی کنار رفتن بازیگران نهادی است. در همین حال، جریان‌های پوشش در محصولات وابسته به نوسانات افزایش یافته است. این موضوع معمولاً هنگامی رخ می‌دهد که مردم نسبت به این تصور که فقط ارتباط بانک مرکزی می‌تواند وضعیت را آرام کند، شک دارند.
ما همچنان در بازار گزینه‌ها سیگنال‌هایی را مشاهده می‌کنیم که حق بیمه‌های بلندمدت در حال کشش است و در حالی که این هزینه را به پوشش اضافه می‌کند، همچنین نشان‌دهنده عدم تمایل فزاینده به جذب ریسک‌های دمی بدون جبران است. تا زمانی که وضوح بیشتری وجود نداشته باشد، یک چیز با هر تغییر شتابان در احساسات روشن شده است: سرعت پاسخ‌دهی بر عمق قانع بودن برتری دارد. این بدان معناست که تکیه بر متریک‌های تجربی یا منحنی‌های تاریخچه نوسانات به خوبی کار نخواهد کرد. ابزارها باید به‌طور زنده، به جلو نگاهی بودند و به‌طور محکم به ردیابی رویدادهای کلان متصل باشند.
حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به معامله کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
