مورگان استنلی پیش‌بینی می‌کند که شاخص قیمت‌های مصرف شخصی هسته (PCE) در ماه فوریه به میزان ۰.۳۵٪ افزایش یابد. این افزایش به ادامه تورم کالاها و بهبود قیمت‌های خدمات هسته، به جز مسکن، نسبت داده می‌شود.
در مقابل، انتظار می‌رود که شاخص PCE اعلامی با نرخ کمتری از ۰.۳۲٪ نسبت به ماه گذشته رشد کند، که تحت تأثیر کاهش قیمت‌های غذا و انرژی قرار گرفته است. تغییر بین تورم اعلامی و هسته نشان‌دهنده فشارهای قیمتی مداومی است که توسط فدرال رزرو تحت نظارت قرار دارد.
تورم هسته همچنان بالاست
این پیش‌بینی ممکن است نشان دهد که پیشرفت در کاهش تورم متوقف شده است، که می‌تواند بر تصمیمات کاهش نرخ فدرال تأثیر بگذارد. شرکت‌کنندگان بازار به‌دقت به داده‌های PCE که قرار است در ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ منتشر شود، توجه می‌کنند.
این چشم‌انداز به‌طور کلی حاکی از آن است که نیروهای تورمی در زیر سطح همچنان فعال هستند، به‌ویژه زمانی که نگاهی فراتر از دسته‌های ناپایدار مانند غذا و انرژی داشته باشیم. در حالی که معیار گسترده‌تر به نظر می‌رسد کمی نرم شده است – که عمدتاً به دلیل کاهش موقتی در هزینه‌های کالاها است – تقاضای زیرین برای کالاها و افزایش قدرت در خدمات نشان می‌دهد که تورم به سرعتی که سیاست‌گذاران می‌خواهند کاهش نمی‌یابد.
پیش‌بینی مورگان از افزایش ۰.۳۵٪ در PCE هسته برای فوریه، هرچند که نه چندان نگران‌کننده، ایده‌ای را تقویت می‌کند که پیشرفت به سمت کاهش قیمت‌های مصرف‌کننده به موانع برخورد کرده است. قیمت‌های کالاها که اغلب به عنوان تثبیت‌کننده‌ها در زمان‌های کاهش تورم در نظر گرفته می‌شوند، اکنون دوباره به فشار رو به بالا کمک می‌کنند. در همین حال، خدمات – به‌ویژه وقتی که مسکن را کنار بگذاریم – در حال بهبود هستند و لایه‌ای دیگر از حرکات رو به بالا به تورم هسته اضافه می‌کنند.
عدد اعلامی، که به‌طور کمی نرم‌تر در ۰.۳۲٪ قرار دارد، نباید به‌عنوان نشانه‌ای واضح از بهبود تفسیر شود. بلکه، به عنوان آرامش کوتاه‌مدت است، احتمالاً به‌دلیل کاهش هزینه‌های انرژی و احتمالی کاهش قیمت مواد غذایی – که هر دو ممکن است به‌طور سریع برگردند و بسته به شرایط عرضه و رویدادهای ژئوپلیتیکی تغییر کنند.
حساسیت بازار به واگرایی تورم
زمانی که این واگرایی در شاخص‌های تورمی را مشاهده می‌کنیم، کار سیاست‌گذاران را پیچیده می‌کند. در حالی که روی کاغذ ممکن است به نظر برسد که تورم به آرامی در حال کاهش است، معیار قابل توجه‌تر – شاخص هسته – همچنان با سرعتی بالاتر از محدوده آسایش بسیاری از بانک‌های مرکزی در حال افزایش است. اگر رفتار‌های قبلی بازار را بررسی کنیم، معامله‌گران معمولاً به‌طور حساس‌تری به این نوع واگرایی پاسخ داده‌اند، به‌ویژه زمانی که قدرت هسته پس از ماه‌ها محدودیت غیرمنتظره باشد.
اظهارات اخیر یلن نشانه‌ای از فوریت برای تغییر سیاست در آینده نزدیک نداشته است و داده‌های روز جمعه ممکن است احتیاط آنها را تأیید کند. اگر سطوح فعلی تورم خدمات را با روندهای اواخر سال گذشته مقایسه کنیم، تسریع در این اجزا می‌تواند نشان‌دهنده تورم چسبنده‌تری باشد که پیش‌تر پیش‌بینی شده بود. این به‌تنهایی می‌تواند اقدام در مورد نرخ‌ها را به تأخیر اندازد، به‌ویژه در حالی که اشتغال مستحکم باقی بماند.
بنابراین این برای دک‌های معاملاتی ما چه معنایی دارد؟ پاسخ در موقعیت‌یابی است. با انتشار گزارش PCE در ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ، انتظار می‌رود نوسان‌پذیری در کوتاه‌مدت، به‌ویژه در آینده‌نگرهای نرخ بهره و دارایی‌های ریسک‌پذیر از جمله خزانه‌ها و ابزارهای حساس به پیش‌بینی‌های نرخ‌های کوتاه‌مدت افزایش یابد.
نگاه گورمن در اوایل ماه به یک گرایش محتاطانه حمایت کرده است و این به‌نظر منطقی می‌رسد. برای بازدهی‌های اوراق قرضه ممکن است دوباره به سطح خود برسند اگر عدد هسته به‌طور جزئی از اجماع فراتر رود. برعکس، یک کاهش غیرمنتظره ممکن است به شایعات جدیدی از تسهیل در ماه‌های تابستان منجر شود، اما اکنون این سناریو در پیش‌بینی نیست.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
