چشم‌انداز تجدید نظر شده مورگان استنلی مورگان استنلی چشم‌انداز خود را تجدید نظر کرده و پیش‌بینی کاهش نرخ بهره فدرال رزرو ایالات متحده در ژوئن را به دلیل افزایش ریسک‌های تورمی ناشی از تعرفه‌های جدید اعلام شده توسط ترامپ، لغو کرده است. این بانک اکنون پیش‌بینی می‌کند که فدرال رزرو نرخ‌های کنونی را تا مارس 2026 حفظ خواهد کرد. تعرفه‌های ترامپ بر واردات ایالات متحده، که به چندین کشور هدف قرار داده شده است، ممکن است منجر به افزایش تورم شود. بنابراین، مورگان استنلی پیشنهاد می‌کند که این تحولات، احتمال کاهش نرخ‌ها توسط فدرال رزرو در سال جاری را کاهش می‌دهد. در ابتدا، این شرکت انتظار داشت که نرخ‌ها به میزان 25 واحد پایه در ژوئن کاهش یابد، اما اکنون متوجه شده است که فشارهای تورمی ممکن است همچنان بالا بماند و هر گونه تغییر سیاست را تا زمانی که تورم تثبیت نشود، به تعویق بیندازد. این دیدگاه با سایر تحلیلگران که پیش بینی کاهش نرخ‌های فدرال رزرو را به دلیل ضعف رشد اقتصادی و احتمال رکود ناشی از تعرفه‌ها می‌بینند، متضاد است. این مقاله به وضوح تغییر در انتظار سیاست توسط مورگان استنلی را بیان می‌کند. آن‌ها به طور اولیه پیش‌بینی می‌کردند که فدرال رزرو در این ژوئن به میزان 25 واحد پایه کاهش نرخ داشته باشد، اما اکنون موضع خود را تغییر داده‌اند. این تغییر عمدتاً به اثر تورمی ناشی از تعرفه‌های جدید اعلام شده توسط ترامپ نسبت داده می‌شود که به گروه وسیعی از شرکای تجاری هدف قرار داده شده است. با افزایش هزینه کالاهای وارداتی خاص، این تعرفه‌ها ممکن است قیمت‌ها را در سراسر دسته‌های مختلف مصرف‌کننده افزایش دهند. قیمت‌های بالاتر به این معنی است که فدرال رزرو که به دقت تورم را زیر نظر دارد، احتمالا تمایل بیشتری به حفظ نرخ‌های کنونی به طور نامحدود خواهد داشت به جای آسان‌سازی سیاست‌های پولی. با توجه به این شرایط، این شرایط نیاز به یک تنظیم تازه در استراتژی کوتاه‌مدت را می‌طلبد. برای معامله‌گران در زمینه مشتقات، به‌ویژه آن‌هایی که در مبادلات نرخ بهره یا گزینه‌ها بر روی بازدهی خزانه‌داری قرار دارند، این تغییر، یک تغییر مستقیم در فرضیات نهفته در قیمت‌گذاری کنونی را ایجاد می‌کند. منحنی که به طور عمده در حال قیمت‌گذاری کاهش‌های چندگانه از نیمه دوم سال بوده است، ممکن است بسته به اینکه این دیدگاه چقدر به طور گسترده‌ای پذیرفته شود، دوباره صاف یا حتی معکوس شود. تغییرات در استراتژی معامله‌گران این امر بیشتر تأکید می‌کند که هر ساختار گزینه‌ای که حول یک تغییر در ژوئن زمان‌بندی شده است—خواه در استراتژی‌های هدف‌گذاری متغیر یا به سادگی آن‌هایی که انتظار کاهش نرخ‌ها را دارند—باید به جلو منتقل یا به طور زیادتری هج شده باشد. بسیاری از محصولات ساختاری که به کاهش نرخ‌های سیاست در مدت زمان کوتاه اشاره داشتند باید تحت این انتظار دوباره قیمت‌گذاری شوند. این ناگهانی تغییر به خودی خود نه تنها مقیاس تعرفه‌هاست که نحوه تفسیر موضع‌گیری معامله‌گران را تغییر می‌دهد. آنچه به نظر می‌رسید یک حرکت ملایم به سمت افزایش قیمت‌هاست، اکنون فرصت بیشتری برای تثبیت دارد. این امر همبستگی‌ها بین بازدهی اسمی و breakevens تورم را پیچیده‌تر می‌کند، به خصوص برای قیمت‌گذاری در کوتاه‌مدت. این جدایی، اگر عمیق‌تر شود، ما را به شرایطی نزدیک می‌کند که به نفع نوسانات بالاتر نرخ گردد. اگرچه باید به دنبال داده‌های CPI و دستمزدها باشیم، بلکه باید به هزینه‌های تولید نیز توجه کنیم که تمایل به نشان دادن نشانه‌های زودهنگام از پایداری تورم دارند. هر داده‌ای که نشانه‌های نشان‌دهنده این باشد که شرکت‌ها هزینه‌ها را سریع‌تر از انتظار منتقل می‌کنند، حمایت بیشتری از دیدگاه نرخ‌های مورگان استنلی ارائه می‌دهد. در کوتاه‌مدت، دیگر موضوع کاهش تدریجی تورم نیست—موضوع این است که آیا در طول 12 ماه آتی تورم کاهش خواهد یافت یا خیر. این متغیری است که معامله‌گران باید در هفته‌های آینده نسبت به آن تنظیم کنند. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید