Certainly! Below is the translated content into Persian with the specified formatting and modifications:
—
مورگان استنلی پیش‌بینی خود را اصلاح کرده و دیگر انتظار کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال جاری را ندارد و این تغییر به معنی عدم پیش‌بینی قبلی کاهش یک بار است. واکنش فدرال نسبت به شرایط بازار نقش محوری در روندهای مالی آینده خواهد داشت.
تحقیقات نشان می‌دهد که تورم در ایالات متحده ممکن است به ۵٪ افزایش یابد که نگرانی‌هایی برای جروم پاول به همراه دارد. بازار در حال حاضر احتمال قوی افزایش نرخ‌ها را در ژوئن قیمت‌گذاری می‌کند و انتظار دارد که طی سال آینده ۱۰۴ واحد پایه کاهش اتفاق بیفتد.
این چشم‌انداز فرض می‌کند که فدرال رزرو تعرفه‌ها را نادیده خواهد گرفت، هرچند برخی از مقامات این نظر را ندارند. پاول قرار است در ساعت ۱۱:۲۵ صبح به وقت شرق آمریکا در روز جمعه به بازار بپردازد.
انتظارات متغیر بازار
این مقاله تغییر در موضع مورگان استنلی را بیان می‌کند: آنها دیگر انتظار ندارند که بانک مرکزی ایالات متحده در سال جاری نرخ‌های بهره را کاهش دهد که این یک تغییر چشمگیر از دیدگاه قبلی آنها است که حداقل یک کاهش وجود خواهد داشت. استدلال اصلی این است که موضع فدرال رزرو در مورد نرخ‌های بهره اکنون بیشتر محدود شده و احتمالاً به دلیل داده‌های اقتصادی اخیر که به سمت تورم پایدار اشاره دارند، این‌گونه شده است. ما شاهد نشانه‌هایی هستیم که تورم ممکن است به ۵٪ بازگردد که به‌طور قابل توجهی بالاتر از هدف ۲٪ بانک است. این واقعاً می‌تواند یک تحول نگران‌کننده برای پاول باشد که در حال حاضر تحت فشار است تا سیاست‌های پولی را بدون آسیب به ثبات مالی هدایت کند.
قیمت‌گذاری بیش از ۱۰۰ واحد پایه کاهش توسط بازارها طی ۱۲ ماه آینده نشان‌دهنده عدم تطابق است – آنچه که معامله‌گران انتظار دارند و آنچه که سیاست‌گذاران ممکن است در واقع ارائه دهند به طور فزاینده‌ای در تضاد هستند. در قلب این عدم تطابق یک سوال وجود دارد که آیا فدرال رزرو مایل است کاهش را به تأخیر بیندازد حتی در حالی که اقتصاد شروع به جذب هزینه‌های بالای وام می‌کند.
پیش‌بینی تغییر قیمت بازار
با توجه به اینکه پاول قرار است اوایل روز جمعه صحبت کند، ارزش دارد که برای این احتمال آماده شویم که لحن او ممکن است به‌طور قابل توجهی محدودکننده باشد. اگر او رویکردی محدودکننده را اشاره کند، ممکن است شاهد افزایش قابل توجهی در بازده‌های بلندمدت و تعدیل سریع دارایی‌های حساس به نرخ باشیم. بنابراین، پیش از اظهارات او، بررسی مجدد قرارگیری به مواضعی که ممکن است از بازنگری نرخ‌ها آسیب ببینند، منطقی خواهد بود.
تجارت‌های کوتاه مدت می‌توانند در این سناریو آسیب‌پذیر شوند، به‌ویژه در ابتدای منحنی که حساسیت به پیش‌بینی‌های نرخ‌ها بیشتر است. شیب اخیر در موقعیت‌گذاری گزینه‌ها نشان‌دهنده گرایش بازار به سمت کاهش است، بنابراین هر بیانیه شدید ممکن است مجبور به خروج شود. ما قبلاً این فیلم را دیده‌ایم – سیگنال‌های سیاست تغییر می‌کنند، نوسانات ضمنی افزایش می‌یابند و معامله‌گران به دنبال دلتای بازار می‌گردند.
این فقط به این نیست که آیا یک کاهش در ژوئن رخ می‌دهد یا نه. آنچه اکنون بیشتر مهم است، ارتباطات است. اگر پاول اشاره کند که کاهش‌ها تا اواخر سال به تعویق می‌افتند یا حتی به سال ۲۰۲۵ منتقل می‌شوند، فرضیات زمانی تغییر می‌کند و با آنها تغییرات گسترده‌تری در قرارگیری‌ها به وجود می‌آید.
این بدین معناست که ما باید سرعت داده‌های ورودی را رصد کنیم – به‌ویژه چاپ CPI ماه آینده و آمار اشتغال. یک خطای هر دو طرف می‌تواند حرکات مضاعف را ایجاد کند با توجه به حساسیت حول سیاست فدرال رزرو. ایده این که بازارها می‌توانند به سادگی از تورم مرتبط با تعرفه عبور کنند ممکن است به سرعت نیاز به بازنگری داشته باشد اگر تنش‌های تجاری بدتر شوند یا زنجیره‌های تأمین جهانی تحت فشار جدیدی قرار گیرند.
به نرخ‌های ضمنی، ما به دقت آینده‌نگری‌های SOFR را برای نشانه‌های بازنگری مشاهده می‌کنیم. قراردادهای سال ۲۰۲۵ به‌ویژه پنجره ارزشمندی به احساسات بازار ارائه می‌دهند. اگر پاول به‌سوی رویکرد بیشتر محدودکننده‌ای تمایل داشته باشد، ما انتظار داریم که انتهای بلند مدت شیب‌دار شود، حتی اگر بازده‌های کوتاه‌مدت در کوتاه‌مدت ثابت بمانند. این نشان می‌دهد که معامله‌گران شروع به رها کردن امیدهای کاهش نزدیک خواهند کرد و برای یک دوره طولانی محدودکننده تنظیم می‌شوند.
در این سناریو، انتخاب ضربه‌زدن به‌طور جدی اهمیت بیشتری در بیمه ریسک پیدا می‌کند. معکوس‌های ریسک اکنون عدم تقارن جذابی ارائه می‌دهند اگر حرکت بعدی فدرال رزرو به سمت محدودکننده باشد. در این صورت، مدل‌های هجینگ دلتا ممکن است تحت فشار قرار بگیرند، به‌ویژه اگر نقدینگی قبل از اظهارات جمعه کاهش یابد.
ما همچنین باید نگاهی دقیق به پخش‌های تأمین داشته باشیم، که تنگ مانده‌اند اما ممکن است به شدت واکنش نشان دهند اگر انتظارات نرخ‌ها تغییر کند. اگر پاول بتواند سختی را بدون ایجاد وحشت منتقل کند، ممکن است تنها شاهد کاهش ملایم باشیم. اما حتی یک اشاره از تأخیر وابسته به داده‌ها ممکن است موجب تغییر سریع قرارگیری شود، به‌ویژه در بازارهای نرخ بهره کوتاه‌مدت.
واضح است که هر استراتژی که بر اساس فرضیه سیاست تسهیلی ساخته شده باشد، به زودی تحت آزمایش قرار خواهد گرفت.
اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به معامله کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
