رئیس فدرال رزرو سن لویس، موسیلم، پیش‌بینی می‌کند که رشد در سال جاری به‌طور قابل توجهی زیر روند ۲٪ باقی خواهد ماند. در حالی که بحران اقتصادی پیش‌بینی نمی‌شود، کاهش اعتماد و افزایش قیمت‌ها به کند شدن رشد کمک می‌کند. شرایط مالی سخت‌تر شده‌اند و در حالی که در نوسانات اخیر بازار هیچ نقصی مشاهده نمی‌شود، ماموریت دوگانه فدرال اکنون با چالش‌هایی مواجه است. انتظارات تورمی ثابت باقی مانده که برای حفظ این ثبات در درازمدت بسیار مهم است.

رویکرد محتاطانه کسب‌وکار

کسب‌وکارها در حال حاضر رویکرد محتاطانه‌ای در استخدام و هزینه‌های سرمایه‌ای اتخاذ کرده‌اند. یک تغییر قابل توجه در پیام‌رسانی فدرال برای رسیدن به ۷۶ نقطه پایه در کاهش تا سپتامبر ضروری خواهد بود. آنچه ما اینجا مشاهده می‌کنیم، یک محیط کلان اقتصادی است که در حال کند شدن است، اما در حال سقوط نیست. موسیلم به رشد زیر روند اشاره دارد، که به این معنی است که اقتصاد بیشتر از حد معمول به آرامی در حال گسترش است، اما هنوز به جلو حرکت می‌کند. تخمین رسمی از رشد بلندمدت روند، که اغلب نزدیک به ۲٪ در نظر گرفته می‌شود، به طور عمده بر اساس بهره‌وری و گسترش نیروی کار است. بنابراین، وقتی او می‌گوید رشد به‌طور قابل توجهی زیر آن خواهد بود، به ما این را می‌گوید که باید انتظار تقاضای ضعیف‌تر در بخش‌ها را داشته باشیم. فقط اعداد رشد نیستند. اعتماد در حال کاهش است و آن اغلب به نحوه احساس مصرف‌کنندگان و شرکت‌ها در مورد آینده مرتبط است. قیمت‌های بالاتر کمکی نکرده‌اند؛ آنها در قدرت خرید تأثیر می‌گذارند و توجیه هزینه‌های جدید را سخت‌تر می‌کنند. وقتی اعتماد کاهش یابد، هزینه‌کرد نیز کاهش می‌یابد. و زمانی که هزینه‌کرد کاهش یابد، حاشیه‌های سود تنگ می‌شوند. آن اثر ریپل نیز مستقیماً به ارزش‌گذاری‌ها و مدل‌های قیمت‌گذاری مشتقات منتقل می‌شود. شرایط مالی، که شامل استانداردهای وام‌دهی، اختلاف‌های اعتباری و نوسانات بازار است، اکنون تنگ‌تر شده‌اند. این نشان می‌دهد که قرض گرفتن پول دشوارتر و هزینه‌برتر شده است. فدرال به‌طور واضحی کاهش را مشاهده نمی‌کند که این مهم است، اما چرخ‌های نقدینگی کمی کمتر آزادانه حرکت می‌کنند. این بدان معناست که هر موقعیت با اهرم بالا نیاز به بررسی دقیق‌تری دارد—ما شاهد ترک‌های کوچکی در ترازنامه‌هایی هستیم که قبلاً تحت فشار پایدار بودند.

انتظارات تورمی و ارتباطات بازار

خوشبختانه، انتظارات تورمی در جایی که باید باشد باقی مانده است. وقتی انتظارات در مورد تورم آینده به‌طور ناگهانی تغییر می‌کنند، بازارها مضطرب می‌شوند و قیمت‌گذاری مشتقات مانند سعی در هدف قرار دادن یک هدف متحرک است. اما هنوز اینطور نشده است. آن ثبات اجازه می‌دهد که اطمینان بیشتری نسبت به معاملات بلندمدت وجود داشته باشد و سطحی از قابلیت اطمینان به ارزش‌گذاری‌ها اضافه کند. با این حال، ما این را به سادگی نمی‌گیریم. استخدام در حال کند شدن است. این یک سیگنال است که شرکت‌ها در حال توقف، نظارت و نخواستن متعهد شدن به هزینه‌های جدید بدون دید واضح‌تر هستند. همین موضوع برای هزینه‌های سرمایه‌ای نیز صدق می‌کند. این تغییرات در انزوا اتفاق نمی‌افتند—آنها واکنش‌های دفاعی هستند، که اغلب پیش از تخمین‌های درآمدی یا تغییرات در سیاست‌های پولی رخ می‌دهند. چیزی که اکنون به شدت به آن وابسته است، نحوه ارتباط بانک مرکزی است. بازار به سمت سه کاهش نرخ تا اوایل پاییز تمایل دارد. اما مگر اینکه ما زودتر صحبت‌های نرم‌تری بشنویم یا ابزارهای پیش‌بینی مانند نمودار نقطه‌ای به سمت پیش‌بینی‌های پایین‌تر جابجا شوند، آن قیمت‌گذاری ممکن است زودهنگام باشد. معامله‌گران باید یک حلقه بازخورد محکم بین بیانیه‌های فدرال و منحنی‌های پیش‌بینی‌شده متصور نگه دارند. اینجا فاصله‌ای وجود دارد، بین آنچه قیمت‌گذاری شده و آنچه علامت‌گذاری شده است—و اینجاست که اختلالات ممکن است رخ دهند. چالش در پیش‌بینی جهت نیست—بلکه در زمان‌بندی و بزرگی است. با این نوع چیدمان، احتمال دارد که نامناسب‌سازی نه از نوسانات سرخط خبری، بلکه از تأخیر در سیاست و بی‌صبری بازار ناشی شود. این لحظات آرام‌تر عدم قطعیت، نه بحران‌های آشکار، نیاز به موقعیت‌یابی دقیق‌تر و چرخش‌های سریع‌تر دارند. حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و هم‌اکنون معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید