ماری دالی، رئیس بانک فدرال رزرو سان فرانسیسکو، نگرانی‌های خود را درباره افزایش فشارهای تورمی به دلیل تعرفه‌های گسترده ابراز کرد.
او به این نکته اشاره کرد که داده‌های کنونی رشد قوی و بازار کار مستحکم را منعکس می‌کند اما هشدار داد که تعرفه‌ها می‌توانند منجر به افزایش دوباره تورم شوند.
نیاز به رویکرد سیاست محتاطانه
دالی بر نیاز به ماندن در وضعیت ثابت و ارزیابی اثر کلی تغییرات دولت تأکید کرد، با وجود نبود وضوح کامل درباره تعرفه‌ها.
او به رویکرد محتاطانه در سیاست‌گذاری اشاره کرد و گفت که سیاست‌های فدرال رزرو در حال حاضر دارای رویکردی به‌طور نسبی محدودکننده است.
اظهارات دالی تنش بین مقاومت اقتصادی جاری و احتمال مشکلات سیاستی را مشخص می‌کند. به‌ظاهر، شاخص‌هایی همچون رشد GDP و آمار اشتغال همچنان سالم باقی مانده‌اند. با این حال، دینامیک قیمت‌ها وارد مرحله‌ای شده است که تحت‌فشارهای هزینه‌ای خارجی قرار دارد — عمدتاً از طریق تدابیر تجاری — که می‌تواند خوانش‌های هسته‌ای تورم را منحرف کند. این یک ریسک نظری نیست؛ بلکه واقعی در حال توسعه است.
ما باید به این توجه کنیم که چگونه این ورودی‌های قیمت، چشم‌انداز کلی را تغییر می‌دهند. تورم خدمات در ماه‌های اخیر به‌وضوح پایدار بوده و قیمت‌های کالاها که پیش‌تر رو به کاهش بودند، ممکن است دوباره به ثبات برسند. هر تغییر پایدار در انتظارات تورمی می‌تواند بر نحوه قیمت‌گذاری شرکت‌کنندگان در مسیرهای نرخ‌های آتی تأثیر بگذارد، به‌ویژه در نیمه دوم سال. با این حال، لحن متعادل دالی تأکید می‌کند که شرایط پولی در حال حاضر به اندازه کافی تنگ است که نشان می‌دهد بار برای کاهش هنوز بالا باقی مانده است.
تأثیر بر قیمت‌گذاری مشتقات
برای قیمت‌گذاری مشتقات، چنین نشانه‌هایی احتمال انحراف را تغییر می‌دهند. اگر تورم ناشی از هزینه‌ها تسریع یابد در حالی که رشد پایدار باقی بماند، نوسانات مربوط به انتظارات نرخ می‌تواند افزایش یابد. اظهارات دالی نشان‌دهنده اقدام قریب‌الوقوع نیست، اما دامنه شرط‌های ملایم در کوتاه‌مدت را کاهش می‌دهد. این محدودیت دامنه‌ای برای ابزارهای شناور را ایجاد می‌کند و ارزش پوشش‌های تورمی کوتاه‌مدت را افزایش می‌دهد.
شرکت‌کنندگان باید دوباره در نظر بگیرند که عایدی‌های واقعی تحت این ریسک‌های تعرفه‌ای به کجا می‌روند. در حالی که انتظارات نرخ نهایی اسمی به‌طور ناگهانی تغییر نکرده‌اند، ممکن است breakevenهای ضمنی به‌عنوان هزینه‌های زنجیره تأمین دوباره ظاهر شوند. این بدان معناست که همبستگی بین breakevenها و نوسانات نرخ ممکن است موقتاً جدا شود و ممکن است شاهد تغییرات دوباره در ریسک در حوالی جلسات سیاستی باشیم.
علاوه بر این، راهنمایی‌هایی که داده می‌شود محتاطانه باقی می‌ماند. یک شناسایی ضمنی وجود دارد که قدرت قیمت‌گذاری به برخی از بخش‌های زنجیره تأمین بازمی‌گردد. برای معامله‌گران در بازارهای آتی و سواپ، به‌ویژه در بخش‌های ابتدایی، این ممکن است به معنای کاهش آسانی خروج برای نظرات تهاجمی در مورد کاهش نرخ باشد. این بازنگری ممکن است برخی مناطق منحنی را تندتر کند، جایی که بازده مثبت باقی مانده است اما ریسک-پاداش اکنون متعادل‌تر است.
اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و هم‌اکنون شروع به معامله کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
