فرانسوآ ویله‌روی دِ گالهاو، یکی از سیاست‌گذاران بانک مرکزی اروپا، اشاره کرد که یک جنگ تجاری می‌تواند رشد منطقه یورو را در سال 2025 به میزان 0.25 درصد کاهش دهد. بانک مرکزی اروپا به حفظ تأمین مالی اقتصادی و ثبات مالی متعهد است. اثرات کنونی بر اقتصاد منطقه یورو نامشخص است. اظهارات ویله‌روی نگرانی‌ها در مورد نقدینگی و فشار تأمین مالی را منعکس می‌کند که معمولاً مورد بحث قرار نمی‌گیرند. اظهار ویله‌روی در مورد ضربه احتمالی 0.25 درصدی به رشد منطقه یورو در سال 2025 نکته‌ای را روشن می‌کند: شوک‌های خارجی، به ویژه آن‌هایی که ناشی از تنش‌های تجاری هستند، به تدریج بر پیش‌بینی‌های پایه تاثیر می‌گذارند. ما این مسئله را نه تنها به عنوان احتیاط نظری در نظر می‌گیریم، بلکه به عنوان تصدیق ضمنی که حقایق ریسک می‌تواند افزایش یابد و سرمایه خنثی ممکن است در تلاش برای مقابله با نوسانات تحت تأثیر سرخط، دوباره فعال شود. ما باید تحلیل ویله‌روی را بیشتر از یک اظهارنظر ساده درباره مسیر کلان تلقی کنیم. این موضوع به حساسیت رو به رشد نرخ‌های کلیدی و بازارهای پول به نیروهای غیرمالی اشاره دارد. او فشارهای نقدینگی و تأمین مالی را نه به عنوان تغییرات انتزاعی، بلکه به عنوان تهدیدات فعال که در حال شکل‌گیری زمینه رفتار ساختار مدت و منطق هجینگ شرکت‌کنندگان هستند، مطرح می‌کند. این مسائل معمولاً در صفحات نخست قرار نمی‌گیرند، هرچند که دینامیک‌های پایه و شیوه‌های حاشیه‌گذاری را زیر سوال می‌برند. در هفته‌های پیش رو، با توجه به اینکه قراردادهای آتی به طور ناگهانی به رژیم تجاری جهانی تکه‌تکه پاسخ می‌دهند، ما در حال نظارت بر نوسانات نرخ‌های کوتاه‌مدت هستیم. واکنش‌ها بیشتر به سمت انباشت احتیاطی حقایق معطوف شده است تا تجدید قیمت سیاست. این به یک محیط اشاره دارد که در آن انحنا در حال ارزیابی مجدد در بین چندین دوره است و معامله‌گران الزماً بر روی تغییرات سریع نقدینگی شرط نمی‌بندند، بلکه در عوض جایی که پیش‌بینی می‌کنند شکاف‌هایی در پشتیبانی معامله‌گر وجود دارد، اختیارات بیشتری را لایه‌گذاری می‌کنند. در دفاتر مانند دفتر ما، این موضوع به عنوان نشانه‌ای برای جابجایی دراماتیک در نظر گرفته نمی‌شود، بلکه ما را به سمت ارائه ریسک مسطح‌تر و نظارت نزدیک‌تر بر پایه‌های متقاطع سوق می‌دهد. تفاوت‌های تأمین مالی همیشه به وضوح حرکت نمی‌کنند، اما اگر مقامات سیاست‌گذار در حال حاضر به طور عمومی در مورد فشار صحبت می‌کنند، پیش‌بینی‌های داخلی احتمالاً آستانه‌های تندتری را فرض می‌کنند. ما انتظار داریم که معامله‌گران آینده به تدریج به ساختارهای نوع کلا سرمايه‌گذاری کنند، به ویژه در زمینه‌هایی که تاریخچه اخیر از شکست‌های متوقف‌کننده وجود دارد. با توجه به اینکه راهنمایی‌های آتی به نظر پایدار می‌رسند، اما پیام‌های ثانویه عدم قطعیت را به وجود می‌آورند، جهت انحراف گزینه‌ها ممکن است خوانش صادقانه‌تری از شرط‌های نهایی نشان دهد. این نوعی از محیط بازاری است که در آن ارزش نسبی بیشتر از جهت‌گیری اهمیت دارد و سبک بودن در معرض دلتا از اعتقاد به سطوح نهایی ارزشمندتر می‌شود. قیمت‌گذاری در ناپایداری دیگر نباید ثانویه باشد. این نیاز دارد که در سلسله‌مراتب برنامه‌ریزی ریسک بالاتر برود — نه به عنوان یک نشانگر وحشت، بلکه به عنوان یک قاعده پایه. هنگامی که سیاست‌گذاران شروع به صحبت درباره عملکرد بازار به جای نرخ‌ها یا تورم می‌کنند، آنچه مورد آزمایش قرار می‌گیرد، در واقع راهنمایی‌های آتی نیست، بلکه باور به این است که بازارها زمانی که فرضیات شکست می‌خورند، منظم باقی خواهند ماند. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید