رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، اظهار داشت که تعرفه‌های ایالات متحده گسترده‌تر از آنچه تصور می‌شد بوده و خطراتی برای افزایش تورم و کاهش رشد اقتصادی را به همراه دارد. او تأکید کرد که فدرال رزرو آماده است تا برای کسب اطلاعات بیشتر قبل از تغییر سیاست پولی صبر کند. پاول اشاره کرد که تعرفه‌ها احتمالاً در سه ماهه‌های آینده تورم را افزایش می‌دهند و ممکن است تأثیرات دائمی داشته باشند. او بیان کرد که در حالی که اندازه‌گیری‌های تورم بلندمدت پایدار باقی مانده‌اند، فدرال رزرو باید اطمینان حاصل کند که افزایش قیمت‌های موقتی منجر به مشکلات دائمی تورم نشود.

عملکرد شاخص دلار ایالات متحده

پس از سخنرانی او، شاخص دلار ایالات متحده به میزان ۰.۷ درصد به ۱۰۲.۶۵ افزایش یافت و دلار در برابر ارزهای اصلی، به ویژه دلار استرالیا، به خوبی عمل کرد. آمارهای کلیدی تغییرات درصدی مختلفی را نشان می‌دهند که قدرت دلار را در بازارهای متفاوت نشان می‌دهند. تعرفه‌ها، که به عنوان عوارض گمرکی بر کالاهای وارداتی تعریف می‌شوند، به منظور افزایش رقابت‌پذیری صنایع داخلی طراحی شده‌اند. در حالی که هر دو درآمد ایجاد می‌کنند، تعرفه‌ها توسط واردکنندگان در بندرهای ورودی پرداخت می‌شوند که با مالیات‌های عمومی که در محل فروش وضع می‌شوند، متفاوت است. نظرات اقتصادی در مورد تعرفه‌ها تقسیم شده است، به طوری که برخی از آن‌ها از نقش حفاظتی آن‌ها دفاع می‌کنند در حالی که دیگران در مورد افزایش قیمت‌های بلندمدت و منازعات تجاری هشدار می‌دهند. با نزدیک شدن به انتخابات ریاست‌جمهوری ۲۰۲۴، رئیس‌جمهور ترامپ برنامه‌ریزی کرده است تا از تعرفه‌ها برای تقویت اقتصاد استفاده کند و بر روی شرکای تجاری کلیدی مانند مکزیک، چین و کانادا تمرکز کند. اظهارات پاول بر احتمال بیشتر دائمی بودن تورم در کوتاه‌مدت از آنچه قبلاً تخمین زده شده تأکید می‌کند، عمدتاً به دلیل گسترش اقدامات تجاری. اگر این تعرفه‌ها همچنان برقرار بمانند یا بیشتر افزایش یابند، ممکن است منجر به افزایش هزینه‌های واردات شود که در نهایت به مصرف‌کنندگان منتقل می‌شود. این برای ثبات قیمت‌ها یک اصطکاک مستقیم ایجاد می‌کند، حتی در حالی که انتظارات تورمی بلندمدت‌تر به طور کلی از سطوح مورد نظر فدرال رزرو منحرف نشده‌اند.

پیامدهای بازار و ملاحظات آینده

ما این را به عنوان نشانه‌ای تفسیر می‌کنیم که تنظیم نرخ‌ها از جدول حذف نشده است، بلکه به تعویق افتاده است تا داده‌های تورمی منسجم‌تری به دست آید. مشتقات مرتبط با نرخ‌های بهره ممکن است در کوتاه‌مدت نوسانات کمتری را تجربه کنند، اما این به معنای حذف پتانسیل سورپرایزها نیست—به ویژه اگر فشارهای تورمی مرتبط با تجارت در اندازه‌گیری‌های اصلی ظاهر شوند. در آن زمان، فدرال رزرو ممکن است مجبور شود زودتر از آنچه انتظار می‌رود اقدام کند و منحنی‌های نوسان منبعی به سرعت تنظیم خواهند شد. تعرفه‌ها، در نیت خود، برای حفاظت طراحی شده‌اند. اما روش آن‌ها—بالا بردن هزینه کالاهای وارداتی—به این معناست که معمولاً به محاسبات تورمی وارد می‌شوند. برای کسانی که در انتظار سیاست ثابت تجارت می‌کنند، مهم است که این فرضیات اصلی را مورد بررسی مجدد قرار دهند. اظهارات پاول به عنوان یک هشدار ظریف عمل می‌کند: شوک‌های موقتی، اگر با هم ترکیب یا تمدید شوند، می‌توانند به نیروهای ساختاری تبدیل شوند. بحث‌ها در مورد اثر بخشی چنین مداخلات تجاری ادامه دارد. یک طرف استدلال می‌کند که آن‌ها صنایع داخلی را از مزیت ناعادلانه محفوظ می‌دارند؛ طرف دیگر تأکید می‌کند که هزینه‌های غیرمستقیم—کاهش کارایی، اقدامات تلافی‌جویانه و افزایش قیمت‌های مصرف‌کننده—می‌تواند تولید و اشتغال را در طول زمان کاهش دهد. این باعث می‌شود مسیر تعرفه‌ها به شدت سیاسی شود، به ویژه در یک سال انتخاباتی. ما به نیت‌های رئیس‌جمهور برای استفاده از تعرفه‌ها به‌طور تهاجمی‌تر توجه کردیم و سه تا از مهم‌ترین روابط تجاری کشور را هدف قرار دادیم. در حالی که این هنوز سیاست بازار نیست، خطر نیز فرضی نیست. این برنامه‌ها نشان می‌دهند که فشار می‌تواند بر بانک‌های مرکزی برای پاسخگویی افزایش یابد، نه لزوماً از طریق تسهیل یا تنگ کردن، بلکه از طریق وضوح بیشتر در ارتباطات و موقع‌گذاری. با تغییر قیمت‌گذاری مشتقات به این سیگنال‌های جدید، حفظ انعطاف‌پذیری در موقع‌گذاری بسیار ضروری می‌شود. اگر نرخ‌ها ایستا باقی بمانند اما عدم اطمینان افزایش یابد، ممکن است شاهد تغییراتی در گاما و وگا در سراسر منحنی باشیم. حساسیت‌ها به عناوین ممکن است با نزدیک شدن به سه‌ماهه سوم افزایش یابد. مدل‌هایی که فرض می‌کنند مسیر همواری برای تورم یا نرخ‌های بهره وجود دارد، احتمالاً نیاز به کالیبره مجدد خواهند داشت. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید