Kazuyuki Masu، مدیر مالی سابق میتسوبیشی، به هیئت سیاست‌گذاری بانک ژاپن (BOJ) نامزد شده است، که به تأیید پارلمان نیاز دارد. او جای تویاکی ناکامورا را خواهد گرفت، که دیدگاهی متمایل به تسهیل در سیاست‌های پولی داشت.
ناکامورا با افزایش‌های اخیر نرخ بهره و توقف نرخ‌های منفی مخالف بود و به خطرات احتمالی برای کسب‌وکارهای کوچک و متوسط اشاره کرد. خروج او، به همراه ورود جونو کوده در مارس، ممکن است هیئت را به سمت رویکردی تساهل‌آمیزتر در مورد افزایش نرخ‌ها سوق دهد.
تنش‌های تجاری جهانی
این نامزدی در میان تنش‌های تجاری جهانی، به ویژه با تعرفه‌هایی از دولت ترامپ که بر تصمیمات سیاستی تأثیر می‌گذارد، صورت می‌گیرد. بانک ژاپن به تدریج پس از سال‌ها تنظیمات فوق‌العاده راحت، سیاست پولی را تنگ‌تر کرده است و نرخ‌ها را در ژانویه به 0.5 درصد افزایش داده است با هدف دستیابی به تورم پایدار 2 درصد.
انتخاب ماسو بیشتر از یک حس نمادین اهمیت دارد. پیشینه او در تأمین مالی شرکتی حاکی از یک دیدگاه متدولوژیک و مبتنی بر داده‌ها است که ممکن است از آن طریق به تنگ کردن سیاست پولی نگاه کند. وقتی به این نکته توجه می‌کنیم که ناکامورا همواره با افزایش نرخ سیاسی مخالف بود و نگران آسیب به بهبودی پس از پاندمی در بین کسب‌وکارهای کوچک بود، این تغییر نشان‌دهنده هیئتی با اختلافات داخلی کمتر در مورد افزایش نرخ‌ها است—هرچند که لزوماً به معنای تغییرات سریع نیست.
کوده، که اوایل امسال به هیئت پیوست، قبلاً تغییر مختصری در احساسات ایجاد کرده است. سیاست‌های او به خواست برای ثبات اشاره دارد، اما بدون موضع مقاومت بیشتری که مشخصه پیشینیان او بود. با توجه به اینکه انتظار می‌رود ماسو بیشتر با تفکرات اخیر BOJ همراستا باشد، ما انتظار داریم که در اقدامات سیاستی، سرعتی سنجیده و همچنان دقیق داشته باشیم. نشانه‌ای از تنگ کردن شدید وجود ندارد، اما هیئت دیگر شامل مانع ناکامورا بر روند نیست.
زمینه بین‌المللی
برای ما، این تغییر عمدتاً در زمان‌بندی و جهت نرخ‌ها اهمیت دارد تا پیش‌بینی‌پذیری. پیش‌بینی‌های جاری هنوز انتظار دارند BOJ همچنان عقب‌تر از همتایان غربی‌اش در زمینه تنگ کردن باشد. اما در ارزیابی نوسان‌های آینده، وضوح معمولاً بیشتر از سرعت مفید است. با کمبود اختلاف نظر در هیئت، راهنمایی ممکن است به یکدستی بیشتری دست یابد. این امر سودآوری از قیمت‌گذاری ناگهانی ناشی از شگفتی‌های هیئت را دشوارتر می‌کند—اما به موقع‌سازی برای روندهای میان‌مدت آسان‌تر می‌کند.
علاوه بر این، زمینه بین‌المللی نیز اهمیت دارد. تعرفه‌های دوران ترامپ همچنان سایه‌ای اقتصادی می‌کشند، به ویژه بر روی مدل‌های رشد مبتنی بر صادرات. سیاست‌گذاران ژاپن باید بین حفاظت از تقاضای داخلی و تثبیت انتظارات تورمی تعادل برقرار کنند. تورم کنونی همچنان نزدیک به هدف است و این به BOJ فضایی می‌دهد تا ثابت بماند، حتی اگر سایر بانک‌های مرکزی به سمت موضع‌های تند پیش بروند.
ما فکر می‌کنیم که در این جا فضایی برای انجام معاملات شیب‌دار وجود دارد، به ویژه در انتهای جلو. قیمت‌گذاری سفته‌بازانه افزایش‌های نرخ آینده ممکن است به طور نزدیک‌تری با چشم‌انداز یکدست هیئت همراستا شود و ریسک پریما را در بازارهای مبادله کاهش دهد. نوسانات کوتاه‌مدت ممکن است در کوتاه‌مدت معقول باشد در حالی که راهنمایی‌های جدید تثبیت می‌شوند. اما هر معامله‌ای باید برای نشانه‌هایی از اطمینان بیش از حد در سرعت و مقیاس تنگ کردن سیاست مورد توجه قرار گیرد.
حساسیت یِن ممکن است دوباره در صورتی که انتظارات سرمایه‌گذاران بیش از حد منحرف شود، افزایش یابد. در حالی که پیشینه ماسو ممکن است بازارها را مطمئن کند، همچنین خطر بیش از حد قرائت کردن هماهنگی در حرکت‌های آینده هیئت را به همراه دارد. ما ترجیح می‌دهیم به تسلسل سریع فرضی نپذیریم. در این هفته‌های اولیه، بیشتر به موضوع زمان‌بندی دیگر افزایش نیست، بلکه به نحوه ارتباط هیئت با اهداف مربوط می‌شود.
در این زمینه، ما چاپ‌های تورم و داده‌های نیروی کار—به‌ویژه سطوح دستمزد پایه—را بیشتر از حرکات بازده تحت نظر داریم. خطرات در میان کسب‌وکارهای کوچک و متوسط از بین نرفته است. بخش‌های حساس به نرخ ممکن است با فشار مواجه شوند زیرا تسهیلات سیاستی قبلی کاهش می‌یابد. تصمیم‌گیرندگان اکنون باید به شاخص‌های اصلی و همچنین ترکیبی از مصرف داخلی و هزینه‌های ورودی کسب‌وکار پاسخ دهند. این احتمالاً صدای آن‌ها را بیشتر از نرخ‌های جهانی یا حرکات دلار شکل خواهد داد.
موقعیت‌یابی باید مربوط به زمانی باشد که اطمینان شکل می‌گیرد—نه فقط زمانی که نرخ‌ها تغییر می‌کنند.
اکنون حساب معاملاتی زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و معامله کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
