انتظارات تورم برای ترکیه در پایان سال 2025 به 30٪ از 28٪ افزایش یافته است، طبق آخرین نظرسنجی بانک مرکزی. پیش از این، این انتظارات در مارس به 28٪ کاهش یافته بود. انتظارات تورم بلندمدت تمایل دارند که کمتر نوسان داشته باشند. پیش‌بینی اجماعی برای نرخ USD/TRY در پایان سال 2025 برابر با 43.6 است که نسبت به برآوردهای قبلی به طور جزئی افزایش یافته است.

چشم‌انداز تغییر تورم

شاخص هزینه‌های زندگی در استانبول نشان‌دهنده تورم 50٪ است، در حالی که انتظارات تورم خانوارها حدود 60٪ باقی مانده است. این روندها پیشنهاد می‌کنند که در نظر گرفتن کاهش نرخ‌ها ممکن است زودهنگام باشد. USD/TRY به خاطر عوامل موقتی به زیر 38.0 سقوط کرد. با این حال، خطرات بالقوه شامل کاهش دوباره اگر کاهش نرخ‌ها از سر گرفته شود، می‌باشد. در اینجا یک تغییر در چشم‌انداز تورم برای ترکیه ترسیم شده است، به‌ویژه در افق پایان سال 2025. آخرین نظرسنجی بانک مرکزی به افزایش 2 درصدی اشاره دارد که انتظارات تورم بلندمدت را از 28٪ به 30٪ برمی‌گرداند. از نظر اولیه این به نظر بزرگ نمی‌رسد، اما روند کاهش انتظارات که به طور قبلی از موضع مثبت‌تر حمایت کرده بود را مختل می‌کند. این یک بازگشت است که ارزش توجه دقیق را دارد. این پیش‌بینی‌های بلندمدت هر ماه به طور وحشیانه‌ای نوسان نمی‌کنند؛ آنها بیشتر به عنوان لنگرهایی برای استراتژی عمل می‌کنند که فراتر از تغییرات فوری سیاستی گسترش می‌یابند. وقتی که آنها از مسیر خود خارج می‌شوند، غالباً پرچم زرد زودهنگامی برای موقعیت‌گیری در معرض ریسک‌های حساس به نرخ‌ها می‌باشد. ما همچنین یک اجماع جدید در جبهه ارز مشاهده می‌کنیم: پایان سال 2025 USD/TRY برابر با 43.6 است که نسبت به دورهای قبلی به آرامی بالاتر می‌رود. این رقم تا حدودی با روند کلی فشارهای قیمتی بالاتر هم‌راستا است و بر ایده‌ای که تنزل ارز انتظار می‌رود ادامه یابد تأکید می‌کند—اما تنها کمی بیشتر از قبل. هیچ نوع وحشت بی‌قید و شرطی در این پیش‌بینی وجود ندارد، اما به اندازه‌ای میل وجود دارد که نشان دهنده این است که شرکت‌کنندگان آماده یک محیطی هستند که در آن تورم یک متغیر درونی باقی می‌ماند.

انتظارات تورم خانوارها

فشار بیشتری از شاخص هزینه‌های زندگی در استانبول که اکنون در 50٪ نشسته است، می‌آید. شاید بیشتر نمایانگر این باشد که میان خانوارها—آنهایی که رفتار خرید واقعی دارند—چشم‌انداز تورم به طور سرسختانه‌ای نزدیک به 60٪ باقی‌مانده است. وقتی که این انتظارات تثبیت می‌شوند، آنها مذاکرات دستمزد، پاداش‌های ریسک و الگوهای مصرف را شکل می‌دهند. این همه به معیارهای اصلی که بازارها دنبال می‌کنند بازمی‌گردد. ما آن سطوح احساساتی را به عنوان بالاتر از حد حمایت هرگونه صحبت از کاهش تفسیر می‌کنیم. اگر چیزی وجود داشته باشد، بحث درباره چرخش از تنگ کردن باید بیشتر به تعویق بیفتد. این پیام با احتیاط‌های اخیر از مقامات هم‌راستا است—و چه ما با سرعت آن‌ها موافق باشیم یا نه، داده‌های زیرین به طور مداوم از فضای مانور می‌کاهند. سقوط جزئی زیر 38.0 در USD/TRY توجهات را جلب کرد، اما زمینه مهم است. این سقوط ناشی از بهبود ساختاری بنیادی نبود. در عوض، به نظر می‌رسید که از عوامل کوتاه‌مدت ناشی می‌شود—احتمالاً جریانات انرژی، قرارگیری‌های موقتی سرمایه، یا شاید حتی مداخلات یک‌باره. بدون بادبان‌های قوی که پشتیبان آن باشد، اعتماد به این حرکتی که ادامه یابد، خطرناک است. نگرانی حالا این است که اگر کاهش نرخ‌ها دوباره از سر گرفته شود، چه اتفاقی می‌افتد. این می‌تواند کاهش پایدارتر در لیره را آزاد کند، نوسانات ضمنی را بالا ببرد و استراتژی‌های موقعیت کوتاه را دوباره به راه بیندازد. برای هر کسی که هنوز منحنی‌های آینده یا ساختارهای قیمت‌گذاری گزینه‌ها را ردیابی می‌کند، آن سناریو تقریباً قطعاً در گسترش خُودها و تغییر ترجیحات پوششی نمود پیدا خواهد کرد. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید