واشنگتن پست به یادداشتی داخلی از کاخ سفید دست پیدا کرده که نشان می‌دهد رژیم تعرفه‌ای جدید به عنوان یک مبنای مذاکراتی در نظر گرفته نشده است، بلکه واکنشی به یک وضعیت اضطراری ملی می‌باشد. این یادداشت شامل سخنانی از ترامپ است که بیان می‌کند تعرفه‌ها به منظور تسهیل مذاکرات طراحی نشده‌اند. نگرانی‌هایی در مورد قانونی بودن استفاده از تعرفه‌های “اضطراری” ممکن است به وجود آید که منجر به چالش‌های قانونی یا کنگره‌ای شود. این زمینه سوالاتی را در مورد پیامدهای چنین تعرفه‌هایی برای سیاست‌های تجاری و اجرای آن‌ها مطرح می‌کند.

توضیح نیات اجرایی

این بدان معناست که برای کسانی که در ابزارهای مالی حساس به قیمت فعال هستند، موضع رسمی از سمت قوه مجریه وجود دارد که موج وارداتی تعرفه‌ها تنها ناشی از یک تهدید فوری به تمامیت ملی است. یادداشت، شامل کلمات خود رئیس‌جمهور پیشین، موضعی را ترسیم می‌کند که عدم قطعیت پیرامون نیات را برطرف می‌سازد. این پایه‌گذاری برای یک توافق نیست. این یک اقدام مستقل است—ثابت و دفاعی. از منظر بازار، آن تغییر لحن می‌تواند سریعتر از آنچه که انتظار می‌رفت بر مدل‌های قیمت‌گذاری مشتقات تأثیر بگذارد، به ویژه در رابطه با نوسان و نرخ‌های ضمنی آینده‌نگر. معمولاً قیمت‌گذاری احتمال‌هایی از معکوس شدن یا توافق را در خود جا می‌دهد. حال که این به عنوان واکنشی به یک وضعیت اضطراری و نه یک گام تاکتیکی محدود به‌طور عمومی اعلام شده است، احتمال واقعی وجود دارد که بازگشت به آن فرضیات تسریع شود. این ممکن است در رفتارهای پوشش ریسک قابل مشاهده باشد—گزینه‌های کوتاه‌مدت مرتبط با بخش‌های در معرض تجارت ممکن است شروع به گرفتن حق بیمه‌های بالاتری کنند زیرا ریسک دوباره تنظیم می‌شود. آنچه که به‌ویژه در اینجا مربوط است، نه فقط محتوای این یادداشت، بلکه چگونگی ارتباط آن با چارچوب‌های مربوط به اختیارات اضطراری است. این موضوع یک متغیر قانونی و مهمتر از آن، یک متغیر زمانی را معرفی می‌کند. اگر کمیته‌های کنگره یا دادگاه‌های فدرال تصمیم بگیرند که این استفاده از اختیارات را به چالش بکشند، نتیجه لزوماً به‌معنای معکوس شدن اقدام نیست—بلکه این است که قطعیت آن کم‌تر می‌شود. این عدم قطعیت تصادفی نیست—آن با زمان‌بندی‌های قانونی دنبال می‌شود که کندتر از زمان‌های معاملاتی هستند، اما تحولات زمانی را ایجاد می‌کند که باید به آنها توجه کنیم.

بازنگری در استراتژی بازار

معرض‌های باریک‌تر، مانند گسترش‌های تقویمی در بخش‌هایی که بیشتر تحت تأثیر تعرفه‌های خروجی یا ورودی قرار می‌گیرند، ممکن است نیاز به تعدیل داشته باشند. موقعیت‌گیری تهاجمی با فرضیه‌ی حل سیاسی—مانند انتظار بازخورد دو حزبی که کافی باشد تا اجرا را متوقف کند—اکنون به نظر می‌رسد کم‌ اعتبارتر است. ما ورودی‌های مدل خود را اصلاح کرده‌ایم جایی که contingencies سیاست قبلاً تقارن بیشتری را پیشنهاد می‌داد. سیاستی که توسط مؤلفان آن به‌صورت غیرقابل تغییر درنظر گرفته می‌شود، باید به‌طور متفاوتی توسط ناظرانش قیمت‌گذاری شود. توجه به این نکته نیز ارزشمند است که در حالی که لحن یادداشت واضح است، معامله‌گران باید به کانال‌های ثانویه توجه داشته باشند: اقدامات تلافی‌جویانه، کاهش‌های راهنمایی شرکتی و پیشنهادات قوانین جدید هرگز از این اعلامیه‌ها دور نیستند. اغلب یک فاصله وجود دارد، اما به ندرت یک خلأ. وقتی یک بازیگر از چارچوب‌های مذاکره دور می‌شود، دیگران روی ابزارهای جایگزین تمرکز می‌کنند. به تحرکات به‌ویژه در گسترش‌های اعتباری پیوسته به تولیدکنندگان چندملیتی یا آن‌هایی که زنجیره تأمین باریکی دارند، توجه کنید—آنها تمایل دارند نشانه‌های واضحی ارائه دهند وقتی تغییرات سیاست متوقف می‌شود که قابل بازگشت باشند. بیشتر، حجم گزینه‌ها ممکن است از فقط شرط‌های جهت‌دار افزایش یابد، بلکه از تقاضا برای بیمه نیز ناشی شود. بنابراین در حالی که حق بیمه‌ها ممکن است در کوتاه‌مدت تورم‌زده به نظر برسند، آن‌ها بازتاب‌گر یک محیط سیاستی هستند که اکنون به اقدام متعهد است بدون اصلاحات تطبیقی. ما نیازی به دیدن یادداشت‌های بیشتری نداریم تا بدانیم چگونه پیش برویم؛ اولین یکی کافی بود. حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید