گلدمن ساکس پیش‌بینی‌های قیمت نفت خود را به دلیل پیش‌بینی مازاد عرضه و رشد ضعیف تقاضا کاهش داده است. اکنون این بانک انتظار دارد که متوسط قیمت نفت برنت به ۶۳ دلار به ازای هر بشکه و نفت WTI به ۵۹ دلار برای باقی‌مانده سال ۲۰۲۵ برسد، در حالی که پیش‌بینی‌ها برای سال ۲۰۲۶ به ۵۸ دلار برای برنت و ۵۵ دلار برای WTI کاهش می‌یابد.
این تعدیل بازتاب‌دهنده انتظارات از مازاد قابل‌توجه بازار است، با پیش‌بینی‌هایی از ۰.۸ میلیون بشکه در روز (mb/d) در سال ۲۰۲۵ و ۱.۴ mb/d در سال ۲۰۲۶. رشد ضعیف تقاضای جهانی نفت تنها ۰.۳ mb/d در سال ۲۰۲۵ پیش‌بینی می‌شود که به فشار قیمت‌ها در میان عرضه بالا ادامه می‌دهد.
پیش‌بینی‌های اصلاح شده در حالی به وجود آمده‌اند که بازارهای انرژی جهانی به سازگاری با رشد تقاضای کندتر، افزایش ظرفیت تولید و تغییر عوامل ژئوپولیتیکی می‌پردازند.
به زبان ساده، گلدمن ساکس انتظارات خود را برای قیمت‌های نفت طی دو سال آینده کاهش داده است زیرا آنها معتقدند که رشد تقاضا به اندازه‌ای نخواهد بود که با عرضه رو به افزایش هم‌راستا شود. به گفته دیدگاه به‌روز شده آنها، بازار با مازاد نفت—نزدیک به یک میلیون بشکه در روز در سال ۲۰۲۵ و حتی بیشتر در سال ۲۰۲۶—مواجه خواهد شد. این دیدگاه نشان‌دهنده فشار نزولی بر قیمت‌ها است. اگرچه استفاده جهانی از نفت همچنان در حال افزایش است، اما سرعت آن به آرامی کاهش یافته است، به طوری که تنها ۰.۳ میلیون بشکه در روز در سال ۲۰۲۵ است. در عین حال، نفت بیشتری در حال استخراج است که تعادل را به نفع مازاد تغییر می‌دهد.
اکنون از جایی که ایستاده‌ایم، پیامدها نسبتاً واضح است. با توجه به اینکه منحنی‌های آتی در حال حاضر بخشی از این تغییرات را منعکس می‌کنند، انتظار داریم حساسیت قیمت در انتهای بلند مدت کمی افزایش یابد، به خصوص که این اعداد اصلاح شده به آرامی در روانشناسی بازار گسترده‌تر جا می‌گیرند. ساختار مدت‌زمانی احتمالاً صاف یا به سمت کانتنگو تغییر خواهد کرد، که می‌تواند انتظارات را ثابت نگه دارد که ذخیره‌سازی جذاب‌تر می‌شود. این تغییر فرصت‌هایی را برای کسانی که به دقت نظاره می‌کنند ایجاد می‌کند. زمان‌بندی به سمت آن شیب‌دار شدن هنوز باریک است، اما عدم تقارن ریسک تغییر کرده است.
چیزی که مشخص است این است که مدل از سختی به راحتی متمایل شده است. تیم کاری کوری در گلدمن تنها پیش‌بینی‌ها را کاهش نداده‌اند—آنها نشانه‌ای از ارزش‌گذاری مجدد در روایت ساختاری خود نشان داده‌اند. آنها به وزنی برای بادهای مخالف اقتصاد کلان داده‌اند و به نظر می‌رسد که نسبت به هر گونه تلاش برای افزایش قیمت‌ها به‌طور معنی‌دار بالای میانه ۶۰ دلار، که ممکن است با بشکه‌هایی که در انتظار بازگشت به بازار هستند، مهار شود، مطمئن هستند.
این پیش‌بینی‌ها همچنین سایه بلندی بر موقعیت‌سازی‌های سفارشی می‌افکنند. با ضعیف‌شدن کاتالیزورهای صعودی و پیش‌بینی انباشت در ذخیره‌سازی‌ها، ما فکر می‌کنیم که استراتژی‌های کوتاه‌مدت که بر افزایش قیمت‌ها از شگفتی‌های ژئوپولیتیکی تکیه می‌کنند، نیاز به بازنگری دارند یا باید در اندازه Exposure حاشیه‌ای باقی بمانند. ما مشکوک هستیم که نوسانات با خطوط روند نرم‌تر کاهش یابد مگر اینکه شوک‌های خارجی دوباره بر حقایق ریسک تأثیر بگذارند.
از دید ما، نوسانات ضمنی ممکن است نرم‌تر شود اما به‌طور کامل از بین نرود—حسابرسی‌های خطی احتمالاً در نزدیکی دامنه پایین‌تر انتظارات حفظ خواهند شد. آنچه تاجرها می‌توانند از این وضعیت بیاموزند این است که گاوهای ساختاری باید احتیاط بیشتری به خرج دهند. هرگونه شیب‌دار شدن قیمت فراتر از یک دامنه متوسط اکنون بدون نشانه‌های واضحی از تنگ شدن عرضه یا قدرت شگفت‌انگیز از سمت تقاضا، که این پیش‌بینی‌ها آنها را پشتیبانی نمی‌کند، کمتر پایدار به نظر می‌رسد.
خوانندگان باید در نظر داشته باشند که موقعیت‌های نزدیک‌داده شده را جایی که شکل منحنی اجازه می‌دهد، بچرخانند و دوباره به تمایل‌های منفی در گزینه‌های بلندمدت نگاه کنند. این موارد با توجه به جایی که اکنون احساسات متمایل هستند، جذاب باقی می‌مانند. استراتژی‌های کاندیدر ممکن است در این شرایط تجدید نظر شده مؤثرتر از شرط‌های مستقیم باشند. هر معامله‌ای نیاز ندارد که به دنبال شتاب باشد—گاهی اوقات نگه‌داشتن حق بیمه در برابر تخریب ساختاری گسترده‌تر، راهی پایدارتر است.
با توجه به توازن‌های اصلاح‌شده، درآمدها از رول به جلو ممکن است کاهش یابد، هرچند هزینه‌های حمل و نقل برای کسانی که از استراتژی‌های پشتیبانی‌شده با ذخیره‌سازی عمل می‌کنند قابل مدیریت باقی می‌ماند. ضرورت دارد که نسبت به حاشیه‌های پالایشگاهی نیز حساس باقی بمانید، که اکنون تحت فشار قرار می‌گیرند اگر توان عملیاتی با ورودی هماهنگ نباشد. این موضوع سطح دیگری از کشش برای بهبودی‌های نزدیک‌مدت ایجاد می‌کند.
این زمان برای فرضیات در مورد احیای قیمت ضروری نیست. به نظر می‌رسد که سمت عرضه تمایل ندارد به آرامی تغییر کند و افزایش تقاضا به‌طرز فوری خود را نشان نمی‌دهد. انعطاف‌پذیری اکنون بیشتر از یک دیدگاه ثابت مفید خواهد بود. بگذارید دیگران همان افزایش را دنبال کنند—ما به ساختاری که این اعداد پیشنهاد می‌کنند اکتفا خواهیم کرد.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
