گلدمن ساکس پیش‌بینی خود را به روز کرده است تا سه کاهش نرخ فدرال رزرو را برای امسال پیش‌بینی کند، که افزایش از انتظار قبلی برای دو کاهش است. این تجدید نظر با چشم‌انداز آنها از افزایش احتمال رکود مرتبط با تعرفه‌های قریب‌الوقوع ترامپ در ۲ آوریل هم‌راستا است.
پیش‌بینی جدید نشان می‌دهد که انتظار می‌رود فدرال رزرو در ماه‌های ژوئیه، سپتامبر و نوامبر نرخ‌ها را کاهش دهد، که با پیش‌بینی قبلی آنها که کاهش‌ها را در ژوئن و دسامبر پیشنهاد می‌کرد، متناقض است.
این تغییر پیش‌بینی از گلدمن ساکس به معنای افزایش احساس فوریت در زمینه تسهیل پولی است، که به احتمال رو به افزایش انقباض اقتصادی مرتبط است. تغییر در زمان‌بندی—از شروع در میانه سال و پی‌گیری در پایان سال به کاهش‌هایی که به طور یکنواخت‌تر در نیمه دوم سال قرار دارند—نشان‌دهنده یک دیدگاه اصلاح شده در مورد زمان شروع فشارها بر شاخص‌های اقتصادی گسترده‌تر است.
به گفته هاتزیوس، دلیل این تغییر، انتظار تحمیل اقدامات تجاری جدید در اوایل آوریل است. این اقدامات به احتمال زیاد تأثیرات کاهنده‌ای نه تنها بر روحیه جهانی، بلکه به‌طور مستقیم بر سرمایه‌گذاری تجاری و اعتماد مصرف‌کننده در ایالات متحده به وجود خواهند آورد. اگر این تعرفه‌ها اعمال شوند، واردات ممکن است گران‌تر شوند و حاشیه‌ها کاهش یابند، به ویژه برای شرکت‌هایی که به کالاهای واسطه‌ای از مناطق تحت تأثیر وابسته‌اند.
با انتقال زودترین پیش‌بینی کاهش نرخ از ژوئن به ژوئیه، به نظر می‌رسد اکنون انتظاری وجود دارد که آثار بادهای تجاری با وضوح بیشتری در داده‌های پایانی سه‌ماهه دوم نشان داده شود. انتقال در سپتامبر، که نزدیک به آن دنبال می‌شود، این مفهوم را پشتیبانی می‌کند که واکنش اقتصادی ممکن است تندتر از آنچه ابتدا تصور می‌شد، باشد، با نیروهای کاهش تورم که ممکن است نیاز به یک پاسخ سیاستی پایدار در طول پاییز داشته باشند.
از دید ما، تصمیم برای وارد کردن یک کاهش سوم در نوامبر به ما می‌گوید که انتظارات برای بهبودی در طول سال پایین‌تر است. به نظر می‌رسد فدرال رزرو اکنون بیشتر به اتخاذ موضعی پیشگیرانه به جای واکنشی در برابر تقاضای ضعیف متمایل باشد. بازارهای اوراق قرضه اولین کسانی خواهند بود که این موضوع را قیمت‌گذاری می‌کنند و سپس ابزارهای مشتقه پیچیده‌تر.
ما در حال تماشا هستیم که نوسانات نرخ ضمنی شروع به فشردگی می‌کند. این می‌تواند منجر به حرکات باریک‌تری در طول روز شود و به طور بالقوه نقاط ورود برای کسانی که به دنبال اسپردهای تقویمی مرتبط با مسیر جدید پیش‌بینی شده هستند، فراهم کند. گزینه‌های نرخ یک ماهه و سه ماهه ممکن است قبل از اینکه به سمت لحن کاهشی در اظهارات کمیته بازار آزاد فدرال در تابستان جلب شوند، قرار گرفتن نسبتاً ارزانی را ارائه دهند.
پاول و همکارانش به نظر می‌رسد که تمایل بیشتری به مقابله با ریسک‌های نزولی در اوایل دارند. ما این را صرفاً به عنوان یک پوشش خنثی در برابر عدم قطعیت نمی‌بینیم بلکه به عنوان یک پاسخ متعادل به شوک‌های مالی به تازگی محتمل می‌دانیم. این مسیر همچنین درها را برای بازآرایی راهنمایی‌های پیشرو در سخنرانی‌ها و صورتجلسه‌ها قبل از هر کاهش باز می‌کند.
تاجران باید برای قیمت‌گذاری به جلو رفته در قراردادهای یورودلار و SOFR، به ویژه در دوره ژوئیه تا نوامبر، آماده شوند. شیب ساختار مدت می‌تواند اگر انتظارات با تاریخ‌های طولانی‌تر ثابت بماند، دنبال شود. اضافه‌پوشش‌دهی در معرض‌سازی‌های کوتاه‌مدت ممکن است پرهزینه باشد اگر زمان‌بندی انحراف کند، بنابراین ما در ابتدا به بررسی ریسک در دوره‌های کوتاه‌تر می‌پردازیم، زیرا ممکن است این تغییر را سریع‌تر جذب کنند.
پیام اصلی این است که سیاست پولی ممکن است در یک افق زمانی فشرده‌تر پاسخگوی بیشتری شود. استراتژی‌هایی که به حساسیت‌های جبهه جلو و دلتاهای معتدل تمایل دارند، در دوره‌ای که کاهش‌های نرخ نه تنها پیش‌بینی می‌شوند، بلکه به احتمال زیاد برای حمایت از حرکت کند داخلی لازم هستند، به‌طور عملی‌ترین انتخاب باقی می‌مانند.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
