به‌گزارش کزنو یاماموتو، مدیر اجرایی پیشین بانک ژاپن، انتظار می‌رود بانک ژاپن به دلیل عدم اطمینان ناشی از سیاست تجاری ایالات متحده، افزایش‌های بیشتری در نرخ بهره را به تعویق بیندازد. یاماموتو پیش از مذاکرات تجاری ایالات متحده و ژاپن اشاره کرد که بانک ممکن است رویکرد «صبر و تماشا» را در پیش بگیرد، با توجه به شرایط مبهم معافیت تعرفه 90 روزه.
اقتصاد ژاپن با خطراتی از جمله افزایش تعرفه‌های ایالات متحده و تقویت ین روبرو است که ممکن است بانک ژاپن را از تنگ کردن سیاست‌های خود در آینده نزدیک باز دارد. یاماموتو ابراز نگرانی کرد که افزایش 10 درصدی اخیر در ین می‌تواند بر درآمدهای صادراتی، سرمایه‌گذاری‌های تجاری و دستمزدها تأثیر بگذارد.
گرایش‌های تورمی و نرمال‌سازی سیاست‌ها
با وجود اینکه تورم از سال 2022 بیش از 2 درصد بوده است، بانک ژاپن روند محتاطانه‌ای را در زمینه نرمال‌سازی سیاست‌ها حفظ کرده، زیرا اعتقاد دارد که روند تورم غیرقابل پیش‌بینی است. یاماموتو پیشنهاد کرد که تأکید بانک بر دستیابی به هدف تورم 2 درصدی ممکن است مانع تنظیمات لازم نرخ در شرایط اقتصادی جهانی ناپایدار شود.
کمترین مقاومت در برابر افزایش نرخ‌های بهره در سیاست‌گذاران ژاپن مشهود است، حتی با وجود اینکه قیمت‌های مصرف‌کننده مدتی است که از هدف مرجع خود فراتر رفته‌اند. به گفته او، این تردید ناشی از فشارهای بین‌المللی و داخلی است، به‌ویژه ناشی از تهدیدات سیاست خارجی غیرقابل پیش‌بینی و نوسانات ارزی.
زمانی که ین به سرعت تقویت می‌شود، معمولاً موجب کاهش رقابت‌پذیری صادرات ژاپن می‌شود. این مسئله به‌طور مستقیم بر درآمدهای شرکت‌ها که از خارج به دست می‌آید تأثیر می‌گذارد و اگر این درآمدها کاهش یابد، شرکت‌ها به طور طبیعی تمایل کمتری به گسترش سرمایه‌گذاری یا افزایش حقوق در داخل خواهند داشت. این امر منجر به کاهش بازخورد نسبت به مصرف داخلی می‌شود که بانک مرکزی احتمالاً بیشترین نگرانی را از آن دارد.
گفتن اینکه روند تورم به‌طور کامل قابل اعتماد نیست، حتی اگر بالاتر از هدف رسمی باشد، در نظر است. برای اینکه تورم پایدار و خودپشتیبانی در نظر گرفته شود، باید از رشد مستمر دستمزد و تقاضای داخلی قوی پشتیبانی شود. هنوز این شرایط مشاهده نشده است. نگرانی تنها به افزایش شدید قیمت‌ها مربوط نمی‌شود، بلکه به این است که آیا چنین افزایش‌هایی توسط اصولی که می‌توانند شرایط پولی تنگ‌تر را جذب و حفظ کنند، حمایت می‌شوند یا خیر.
از آنچه پیشنهاد شده، به نظر می‌رسد که هر تغییر به سمت افزایش نرخ‌ها از سمت بانک ژاپن باید منتظر وضوح بیشتری باشد – هم از خارج و هم از داخل. یکی از دلایل عمده به نظر می‌رسد عدم پیشرفت قطعی در مذاکرات تجاری باشد، به‌ویژه با شرکای تجاری که در حال تحمیل یا تهدید به تغییرات سیاسی هستند که می‌تواند تقاضا برای کالاهای ژاپنی را به‌طور فوری تغییر دهد.
پیامدهای بازار و موقعیت‌یابی
بازارهای مشتقه ممکن است در حال حاضر این توقف در شتاب تنگ کردن پولی را منعکس کرده باشند، اما باید شاخص‌های نوسان را با دقت بیشتری تجزیه و تحلیل کنیم. اگر تغییرات ناگهانی در سیاست‌های ارزی یا تحولات غیرمنتظره‌ای مرتبط با سیاست تجاری رخ دهد، احتمالاً محصولات نرخ بهره کوتاه‌مدت شاهد بازنگری‌های موقعیتی خواهند بود. انعطاف‌پذیری و واکنش‌پذیری ویژگی‌های کلیدی در دو هفته آینده خواهد بود.
علاقه‌ای به اقدام بر اساس پیش‌بینی‌های تورمی نیز وجود ندارد، زیرا این پیش‌بینی‌ها به شدت به فرضیات چندگانه و نامشخص متکی است. استفاده از روندهای دستمزد آینده و رفتار قیمت‌گذاری شرکت‌ها به‌عنوان راهنما تا به حال بیشتر احتیاط به همراه داشته تا اعتماد. انتظار می‌رود این روند ادامه یابد. بنابراین، شرکت‌کنندگان بازار که در حال معامله محصولات حساس به نرخ هستند، نباید به بازتنظیمات سریع امید داشته باشند مگر اینکه یک محرک قابل توجهی اتفاق بیفتد.
در حال حاضر، می‌توان نتیجه‌گیری کرد که وزن عدم اطمینان خارجی بیشتر از حمایت داده‌های داخلی تورمی است. این محیطی را ایجاد می‌کند که موقعیت‌های جهت‌دار نیاز به کنترل‌های ریسک تنگ‌تر دارند. ین قوی‌تر، اگر ادامه یابد، تنها درآمد شرکت‌های صادراتی را کاهش نمی‌دهد، بلکه ناراحتی بانک را در مورد تنگ کردن پولی در حضور شوک‌های جهانی تأیید می‌کند. برای موقعیت‌یابی، این بیشتر از ارقام سرآمد اهمیت دارد.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
